公用事業(yè)：煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制完善 薦11股 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 研究員：王威 車璽

　　[摘要]

　　本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　住建部、國(guó)家開發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于推進(jìn)開發(fā)性金融支持海綿城市建設(shè)的通知”；國(guó)家發(fā)改委發(fā)文完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

　　摘要：

　　本周環(huán)保觀點(diǎn)：本周環(huán)保板塊下跌2.2%。主要?jiǎng)討B(tài)：住建部、國(guó)家開發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于推進(jìn)開發(fā)性金融支持海綿城市建設(shè)的通知”。

　　國(guó)家開發(fā)銀行資金預(yù)計(jì)將重點(diǎn)支持綜合實(shí)力型企業(yè)（技術(shù)、業(yè)績(jī)、資本、政府公關(guān)等）采取總承包方式承攬海綿城市建設(shè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。推薦聚光科技，受益標(biāo)的ST華賽。此外，我們繼續(xù)推薦雪迪龍、津膜科技、清新環(huán)境、碧水源、盛運(yùn)環(huán)保、東江環(huán)保；本周電力等公用事業(yè)觀點(diǎn)：上周電力板塊下跌1.9%。主要?jiǎng)討B(tài)：發(fā)改委發(fā)文完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，相較于2012年底發(fā)布的相關(guān)指導(dǎo)文件，在執(zhí)行層面更加公開透明，此次煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制完善有助于計(jì)劃電價(jià)更加合理化，與電改后市場(chǎng)化電價(jià)形成良性互動(dòng)。當(dāng)前，在“春季大切換”預(yù)期下，我們繼續(xù)推薦電力板塊中高股息率、高分紅類的個(gè)股，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，首推黔源電力，以及華能國(guó)際、國(guó)電電力、國(guó)投電力等，相關(guān)受益標(biāo)的還包括：長(zhǎng)江電力、華電國(guó)際、內(nèi)蒙華電、京能電力、浙能電力等；環(huán)保：住建部、國(guó)家開發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)布“關(guān)于推進(jìn)開發(fā)性金融支持海綿城市建設(shè)的通知”。住建部等部門將確定建設(shè)項(xiàng)目、建立項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)、推薦備選項(xiàng)目給國(guó)家開發(fā)銀行。我們認(rèn)為國(guó)家開發(fā)銀行將重點(diǎn)支持大型專業(yè)化建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體來(lái)運(yùn)作上述備選項(xiàng)目，只有這些企業(yè)有足夠信譽(yù)及能力保證項(xiàng)目收益、獲得國(guó)家開發(fā)銀行的信貸支持?！巴ㄖ碧岢龅腜PP模式將得到推廣，政府將鼓勵(lì)具備綜合業(yè)務(wù)能力企業(yè)采取總承包方式、將海綿城市建設(shè)項(xiàng)目整體打包運(yùn)行。國(guó)家開發(fā)銀行資金將以風(fēng)險(xiǎn)可控為原則，起到的作用相當(dāng)于“優(yōu)先”，并有望引入“劣后”社會(huì)資本進(jìn)入海綿城市市場(chǎng)；電力：國(guó)家發(fā)改委發(fā)文完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。相較于2012年底《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見》，在執(zhí)行層面更加公開透明。我們認(rèn)為，在新電改配套文件發(fā)布之后，全國(guó)范圍內(nèi)電改綜合和專項(xiàng)試點(diǎn)正在逐漸推開，各地方也在自下而上摸索市場(chǎng)化的電力交易模式，交易電量比重正快速提升，計(jì)劃調(diào)度電量將逐漸減少。

　　未來(lái)電價(jià)的決定因素中市場(chǎng)的重要性將逐漸凸顯，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制作用將逐步弱化。此次煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制完善后更加公開透明，有助于計(jì)劃電價(jià)更加合理化，與市場(chǎng)化電價(jià)形成良性互動(dòng)。