地產(chǎn)：庫存呈現(xiàn)下行趨勢 薦5股 2016-01-05 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：樂加棟 郭鎮(zhèn)

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　整體成交情況：受元旦假期影響，整體成交較大幅下滑上周，一線四大城市房地產(chǎn)成交面積130萬平米，環(huán)比下降17%，同比下降3%。我們跟蹤的部分二線城市房地產(chǎn)成交432萬平米，環(huán)比下降7%，同比上升11%。

　　上周，受元旦假期影響，整體成交環(huán)比呈現(xiàn)下滑，分城市看，一線城市環(huán)比降幅較大，僅上海環(huán)比實現(xiàn)增長。二線城市整體成交也呈現(xiàn)下滑，大部分城市環(huán)比下降，其中長春環(huán)比下降34%，降幅最大。

　　分區(qū)域看，上周各區(qū)域成交分化明顯，具體來看，環(huán)渤海地區(qū)環(huán)比下滑，并且樣本城市均下降；長三地區(qū)則環(huán)比較大幅上漲，樣本城市除南京和無錫下滑外，其他城市環(huán)比均增長；而珠三角地區(qū)環(huán)比基本保持不變，其中深圳和廣州環(huán)比下滑，而東莞則環(huán)比大幅上漲。

　　整體庫存情況：受推盤放緩明顯影響，庫存呈現(xiàn)下行趨勢上周，開發(fā)商供給力度有所放緩，推盤量環(huán)比下滑明顯。受推盤放緩影響，全國15城市庫存指數(shù)在高位呈現(xiàn)較為明顯的下行趨勢，其中上海和北京庫存指數(shù)繼續(xù)下行。12大城市去化速度持續(xù)加快，去化水平繼續(xù)處于高位。

　　本周觀點：15年重點城市成交同比增長17%，小周期高點已現(xiàn)2015年已經(jīng)收官，整體來看，15年地產(chǎn)行業(yè)處于小周期高點，重點城市（64城市）成交同比增長17%，創(chuàng)近年新高，但行業(yè)整體復(fù)蘇的同時伴隨著城市間的分化，一線城市以及重點二線城市成交表現(xiàn)亮眼，其中一線城市15年全年同比增長29%，實現(xiàn)領(lǐng)漲。而從公司銷售業(yè)績來看，行業(yè)集中度也持續(xù)提升，中指院數(shù)據(jù)顯示，15年銷售規(guī)模2000億以上的房企增至3家，百億以上共有104家，較2014年增加24家，銷售規(guī)模口徑下的市場份額超過40%。土地市場方面，15年土地供需整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，300城市住宅用地供給建面同比下滑25%，成交建面下滑23%，土地出讓金同比下滑5%，但進入四季度以來，房企在重點城市存在階段性補庫存意愿，重點城市土地市場熱度有所回升。投資層面上，未來一季度，我們看好房地產(chǎn)金融以及部分轉(zhuǎn)型和國企改革個股。

　　本周組合上周廣發(fā)地產(chǎn)組合包括保利地產(chǎn)、嘉寶集團、海德股份、廣東明珠和京投銀泰。本周廣發(fā)地產(chǎn)組合包括嘉寶集團、海德股份、廣東明珠、京投銀泰和天津松江。