造紙印刷包裝：落實情況有待觀察 薦5股 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：周海晨 屠亦婷 丁智艷

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　?、俦局苡^點：2016年，我們依然希望跟隨龍頭整合行業(yè)的步伐，見證萬億級市場中百億級收入企業(yè)的誕生；見證互聯(lián)網(wǎng)+實業(yè)的巧妙融合，技術(shù)創(chuàng)新不僅僅帶來更為炫酷的導流方式(O2O，虛擬現(xiàn)實等)，也提供了更多提升供應鏈效率的手段；見證制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型，從制造向營銷設(shè)計等綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，提升附加值；見證平臺型企業(yè)的誕生，掌握流量和數(shù)據(jù)入口，挖掘更多大數(shù)據(jù)價值。如索菲亞，奧瑞金，美克家居，晨鳴紙業(yè)，勁嘉股份等。

　　當然，我們也依舊認識到，在新常態(tài)的經(jīng)濟形勢下，傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)營任重而道遠，舊貌換新顏的跨界與轉(zhuǎn)型仍會頻繁上演。春季躁動下，積極擇機布局“心跳的回憶”。如：

　　1）電子發(fā)票主題：東港股份；2）大健康主題：勁嘉股份與姚記撲克；3）國企改革推進預期：岳陽林紙、通產(chǎn)麗星；4）“她經(jīng)濟”：潮宏基；5）治理結(jié)構(gòu)改善與轉(zhuǎn)型主題：大亞科技、喜臨門、上海綠新。

　　本周建議重點關(guān)注：奧瑞金（002701）：三年期定增（23元）預計即將落地，包裝行業(yè)整合大幕拉開，未來預期主業(yè)仍有30%+增長，縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸（二維碼營銷）等積極推進，體育方面戰(zhàn)略性持續(xù)布局。目前股價（28.26元）對應15-16年P(guān)E分別為26倍和18倍，受益于估值切換。索菲亞（002572）：借助互聯(lián)網(wǎng)全面推進智能制造與大家居戰(zhàn)略，品類擴張有望超預期，定增發(fā)行底價35.19元提供支撐，部分門店已經(jīng)配備oculus頭盔體驗3D設(shè)計效果，受益于估值切換。東港股份（002117）：電子發(fā)票政策利好持續(xù)兌現(xiàn)（全國推廣+可報銷），公司攻城略地繼續(xù)推進（新進入廈門及天津地區(qū)），與支付寶合作卡位優(yōu)勢明顯，電子檔案存儲等業(yè)務(wù)逐漸布局中，彩票自助銷售走在行業(yè)前列，高管積極增持和員工持股計劃體現(xiàn)長遠信心。勁嘉股份（002191）：

　　大包裝+大健康戰(zhàn)略持續(xù)推進，大健康方面與中山大學抗衰老研究中心簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，進一步簽署基于CRISPR/Cas9的技術(shù)開發(fā)合同，技術(shù)儲備世界領(lǐng)先。目前股價（15.36元）對應15-16年估值分別為28倍和24倍，估值具有安全邊際，大健康布局提供向上彈性。潮宏基（002345）：“她經(jīng)濟”與輕奢消費純正稀缺標的，未來將圍繞美麗經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈（產(chǎn)品+服務(wù)+渠道）布局，定增價格12.28元提供支撐。岳陽林紙（600963）：定增方案獲得國資委批準和股東大會通過，PPP業(yè)務(wù)即將推進，央企改革第二批試點名單即將出爐，公司大股東誠通集團有望受益。目前股價（8.23元）較三年期定增價格（6.46元）僅溢價27%。