金融：P2P監(jiān)管細(xì)則影響有限 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：楊榮 張明

　　[摘要]

　　事件：

　　銀監(jiān)會(huì)會(huì)同工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門研究起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》，并征求了相關(guān)部門的意見，現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。

　　簡(jiǎn)評(píng)1、辦法出臺(tái)背景：P2P在缺乏有效監(jiān)管條件下野蠻生長(zhǎng)，今年問題頻出。（1）龐氏融資盛行，若干有影響力的平臺(tái)或被查或跑路；（2）資金池是多數(shù)P2P平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)方式，一方面部分信貸實(shí)質(zhì)為信用中介（可以理解為mini銀行），另一方面對(duì)高收益高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)進(jìn)行分拆組合銷售，均為高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)營(yíng)方式問題頻出；（3）保本、保收益等不實(shí)宣傳。

　　2、《辦法》明確不得吸收公眾存款、歸集資金設(shè)立資金池，明確規(guī)定了平臺(tái)的信息中介性質(zhì)，對(duì)類銀行信貸行為進(jìn)行了規(guī)范，并禁止自融，禁止項(xiàng)目拆分，禁止代銷金融監(jiān)管類別的資管產(chǎn)品，對(duì)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)進(jìn)行了明確。信息中介模式下資金管理難度提高，不得進(jìn)行增信或擔(dān)保，P2P產(chǎn)品吸引力或大減，短期內(nèi)P2P規(guī)模將受影響，部分平臺(tái)內(nèi)中小企業(yè)短期融資可能轉(zhuǎn)向銀行渠道。

　　3、《辦法》出于資金隔離管理，要求P2P平臺(tái)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)，否定了第三方存管模式。為銀行資金存管托管業(yè)務(wù)創(chuàng)造了新的需求。

　　4、截至2015年11月末，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)共2612家，撮合達(dá)成融資余額4000多億元，問題平臺(tái)數(shù)量1000多家，約占全行業(yè)機(jī)構(gòu)總數(shù)的30%?？梢钥闯鼍W(wǎng)貸行業(yè)規(guī)模較小，問題頻出，在更嚴(yán)格的監(jiān)管體系下自融、非法集資、類銀行信貸、資管產(chǎn)品分銷等諸多業(yè)務(wù)形式將無(wú)處遁形，網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)模短期可能會(huì)出現(xiàn)萎縮。

　　5、對(duì)銀行而言，主要受益兩點(diǎn)：1、部分網(wǎng)貸借款人轉(zhuǎn)化為銀行客戶，對(duì)銀行有利。但網(wǎng)貸借款人信用水平通常低于銀行本身中小客戶，對(duì)銀行吸引力未必很高；2、資金存管收入。4000億的余額本身就不大，規(guī)范后規(guī)?；蛟倏s水，對(duì)銀行業(yè)收入貢獻(xiàn)微乎其微。此外，雖然在《辦法》中對(duì)銀行責(zé)任要求寬松，但存管業(yè)務(wù)或多或少綁定了銀行信譽(yù)，銀行對(duì)中小平臺(tái)的存管業(yè)務(wù)可能會(huì)較謹(jǐn)慎。整體而言監(jiān)管細(xì)則對(duì)銀行業(yè)短期影響有限。

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