交通運輸：鋼貿(mào)物流企業(yè)轉(zhuǎn)型升級之路 薦3股 2016-01-06 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：民生證券 研究員：朱金巖

　　[摘要]

　　報告摘要：

　　鋼鐵市場低迷，鋼貿(mào)物流仍穩(wěn)健鐵礦石和鋼材價格一路走低，鋼材產(chǎn)量放緩，鋼貿(mào)及物流行業(yè)承壓。在鋼鐵行業(yè)總體景氣度下行、鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能的情況下，鋼鐵物流行業(yè)產(chǎn)值仍然保持上升態(tài)勢。2014年粗鋼產(chǎn)量與去年基本持平的情況下，鋼鐵物流市場規(guī)模達到2462億元，同比增長20%。

　　行業(yè)四大隱憂尚待解決四個隱憂包括：鋼鐵產(chǎn)能過剩，行業(yè)低迷；物流效率較低，行業(yè)整體效益不佳。鋼鐵及物流行業(yè)集中度提高，將對鋼鐵電商造成大的沖擊；貿(mào)易風(fēng)險加大，質(zhì)押違約時有發(fā)生。在國家政策引導(dǎo)以及經(jīng)營環(huán)境雙重作用下，未來幾年會有很大一部分鋼企退出，這對于鋼鐵電商會是個不小的沖擊。隨著鋼企數(shù)量的減少，以及大型甚至航母級鋼企的出現(xiàn)，鋼鐵電商的生存環(huán)境將大有不同，鋼鐵電商之間的并購、重組也不可避免。

　　鋼貿(mào)物流企業(yè)升級轉(zhuǎn)型鋼貿(mào)物流企業(yè)通過并購整合、電子商務(wù)服務(wù)和拓展其他業(yè)務(wù)等方式進行轉(zhuǎn)型。我們分析了歐普智網(wǎng)、中儲股份和上海鋼聯(lián)三家上市公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級之路進行探討。

　　歐普智網(wǎng)目標(biāo)成為智能化物流、綜合電子商務(wù)、供應(yīng)鏈金融的綜合服務(wù)商。公司拓展業(yè)務(wù)范圍，開拓消費品物流領(lǐng)域，涉足塑料、家具、冷鏈和互聯(lián)網(wǎng)金融等新興產(chǎn)業(yè)。

　　中儲股份主動轉(zhuǎn)型切入物流地產(chǎn)與消費品物流。作為鋼鐵、有色的大宗生產(chǎn)資料物流領(lǐng)域具有優(yōu)勢地位的倉儲業(yè)龍頭。公司一方面主動采取對鋼鐵貿(mào)易、動產(chǎn)監(jiān)管及質(zhì)押業(yè)務(wù)等風(fēng)險較高業(yè)務(wù)縮量避險的策略；另一方面，加快開拓終端消費市場，消費需求的增長繼續(xù)推動公司相關(guān)業(yè)務(wù)保持增長。同時還引進了現(xiàn)代物流設(shè)施提供商普洛斯作為戰(zhàn)略投資者，發(fā)展物流地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　上海鋼聯(lián)布局多個大宗商品電商領(lǐng)域，具備明顯先發(fā)優(yōu)勢。不僅在縱向產(chǎn)業(yè)鏈上進行全覆蓋，還在農(nóng)產(chǎn)品、黑色金屬、鐵礦石、能源化工和建筑工控等領(lǐng)域橫向布局，并力爭進行線上線下聯(lián)動的O2O平臺，公司已在鋼鐵行業(yè)具備一定規(guī)模和市場知名度，具備明顯先發(fā)優(yōu)勢。

　　風(fēng)險提示政策推動不及預(yù)期、系統(tǒng)性風(fēng)險。