公用事業(yè)：保障新能源不熔斷薦6股 2016-01-11 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：陳龍 湯硯卿 季超

　　[摘要]

　　行業(yè)近況電力設(shè)備板塊：A股/H股雙雙跑輸指數(shù)（電力設(shè)備A股平均跌15.8%/滬深300跌9.9%，H股跌13.3%/恒生內(nèi)地100跌8.0%）。

　　新能源板塊：A股跑輸/H股跑贏指數(shù)（新能源A股平均跌14%/滬深300跌9.9%，H股跌7.6%/恒生內(nèi)地100跌8.0%）。

　　電力板塊：A股/H股雙雙跑贏指數(shù)（電力A股平均跌8.6%/滬深300跌9.9%，H股跌2.6%/恒生內(nèi)地100跌8.0%）。

　　環(huán)保板塊：A股跑贏/H股跑輸指數(shù)（環(huán)保A股平均跌15.7%/創(chuàng)業(yè)板跌17.1%，H股跌8.6%/恒生內(nèi)地100跌8.0%）。

　　評論電力設(shè)備：國務(wù)院核準(zhǔn)4臺核電機組，核電進(jìn)入新一輪發(fā)展期；“四交四直”特高壓工程全部開工，相關(guān)企業(yè)進(jìn)入收入確認(rèn)高峰。

　　新能源：國務(wù)院核準(zhǔn)能源局出臺對限電予以處罰的新政策，可再生能源運營商將成為直接受益者。

　　電力：2016年電力行業(yè)盈利趨勢不樂觀，重點關(guān)注電力集團(tuán)外延發(fā)展，觀察電改推進(jìn)帶來的超預(yù)期可能。

　　環(huán)保：超低排放推進(jìn)力度顯著加碼，相關(guān)政策出臺，以及2016~18年的超凈排放改造市場將超過此前的脫硫脫銷高峰。

　　估值與建議電力設(shè)備：A股推薦匯川科技，思源電氣；H股推薦博耳電力，上海電氣。

　　新能源：A股確信買入陽光電源，推薦華電福新；H股推薦華能新能源、中國高速傳動、龍源電力、協(xié)鑫新能源。

　　電力：推薦華能國際、川投能源。H股推薦華潤電力。

　　環(huán)保：A股推薦碧水源、格林美；H股確信買入北控水務(wù)。

　　風(fēng)險1）環(huán)保政策執(zhí)行力度的不確定性；2）地方政府資金緊張，或影響環(huán)保項目施工及結(jié)算進(jìn)度；3）來水不確定性。