地產(chǎn)：年末成交市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期 薦8股 2016-01-12 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：樂(lè)加棟 郭鎮(zhèn) 金山

　　[摘要]

　　核心觀點(diǎn)：

　　15年成交創(chuàng)近5年新高，12月成交超市場(chǎng)預(yù)期12月全國(guó)商品房成交市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，我們監(jiān)控的全國(guó)44城市成交指數(shù)12月為448，較11月環(huán)比上升18%，與去年同期相比上升8%，增速環(huán)比收窄4個(gè)百分點(diǎn)。12月39城市住宅成交指數(shù)為451，環(huán)比上升11%，同比增長(zhǎng)10%。2015年全年來(lái)看，一季度受推盤(pán)季節(jié)性下滑影響，成交同比增速放緩趨勢(shì)明顯，但進(jìn)入二季度后，政策寬松力度持續(xù)加碼，成交持續(xù)向上修復(fù)，6月份成交同比增速達(dá)到今年的高點(diǎn)，44城市單月成交同比大幅增長(zhǎng)55%。進(jìn)入三季度，隨著需求在前期集中釋放，加之市場(chǎng)景氣度隨著房?jī)r(jià)的進(jìn)一步上漲出現(xiàn)一定的下降，成交同比增速逐步呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)。四季度以來(lái)，政策寬松力度再次加大，尤其是11月以來(lái)，中央領(lǐng)導(dǎo)層持續(xù)定調(diào)地產(chǎn)去庫(kù)存問(wèn)題，政策寬松預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。持續(xù)寬松的政策環(huán)境，疊加年底開(kāi)發(fā)商加大推盤(pán)和促銷(xiāo)力度，年末成交市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期，12月單月成交更是創(chuàng)歷史新高。

　　15年各線城市成交同比均增長(zhǎng)，其中一線領(lǐng)漲12月份，各線城市成交規(guī)模環(huán)比均繼續(xù)沖高，單月成交均創(chuàng)近5年來(lái)新高。全年來(lái)看，15年全年一線、二線和三線城市分別30%、16%和22%，一線城市由于潛在需求較為旺盛、對(duì)政策更為敏感，成交向上修復(fù)幅度更大。房?jī)r(jià)方面，12月一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比增速有所擴(kuò)大，二、三線城市則環(huán)比弱回升，而與年初相比，各線城市出現(xiàn)分化，一線城市大幅上升16%，而二、三線城市則分別下降0.43%和0.87%。庫(kù)存方面，受成交沖高影響，12月一線和其他城市住宅庫(kù)存均高位緩解。

　　本月觀點(diǎn)：

　　整體來(lái)看，15年行業(yè)景氣度處于小周期高點(diǎn)，基本面呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，全年成交量更是超過(guò)13年高點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為15年基本面持續(xù)復(fù)蘇主要受益于政策面的持續(xù)好轉(zhuǎn)。在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)三期疊加的背景下，地產(chǎn)行業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器作用更顯得關(guān)鍵，未來(lái)行業(yè)政策環(huán)境將繼續(xù)保持友好寬松，未來(lái)政策的著力點(diǎn)將包括保障房貨幣化、稅費(fèi)減免優(yōu)惠加大、農(nóng)民工購(gòu)房補(bǔ)貼等，同時(shí)長(zhǎng)效機(jī)制也將逐步推進(jìn)，支撐行業(yè)長(zhǎng)期健康平穩(wěn)發(fā)展。板塊投資方面，16年一季度，我們看好房地產(chǎn)金融、地產(chǎn)轉(zhuǎn)型和國(guó)企改革個(gè)股。推薦關(guān)注嘉寶集團(tuán)、海德股份、廣東明珠、萬(wàn)通地產(chǎn)、廣宇集團(tuán)、浙江廣廈、京投銀泰和天津松江。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示利好政策落地進(jìn)度不及預(yù)期。行業(yè)銷(xiāo)售增速低于預(yù)期。