服裝紡織：且基本面大邏輯向好的個(gè)股 薦8股 2016-01-19 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：焦娟 唐苓

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　展望紡織服裝行業(yè)的2016年，產(chǎn)業(yè)“供給端改革”，企業(yè)“主觀性”分化。相較于其他一級(jí)子行業(yè)，紡織服裝板塊的財(cái)務(wù)報(bào)表整體相對較好，主要是服裝產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的“出清”發(fā)生在2012-2014年，財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)面影響主要體現(xiàn)在2013、2014年。相對于主觀上過度樂觀的外延式擴(kuò)張，客觀的經(jīng)營環(huán)境并未明顯改善，產(chǎn)業(yè)層面上的“供給端改革”仍在持續(xù)，弱勢的企業(yè)加速退出，優(yōu)勢企業(yè)則根據(jù)自身資源稟賦主觀上進(jìn)行戰(zhàn)略選擇。

　　具體到投資邏輯上，我們看好優(yōu)秀的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈層面的深度布局，核心是看好逆勢的戰(zhàn)略布局、主觀的方向選擇，會(huì)帶來未來5年較為清晰的成長邏輯，如美盛文化、奧康國際、華孚色紡、百隆東方、華斯股份、航民股份、健盛集團(tuán)、喬治白；我們也看好徹底轉(zhuǎn)型的企業(yè)對于新業(yè)務(wù)的大力布局，如凱瑞德、凱撒股份、貴人鳥；目前已經(jīng)確認(rèn)雙主業(yè)方向，且建設(shè)節(jié)奏穩(wěn)健的偉星股份、報(bào)喜鳥、美欣達(dá)、孚日股份、宏達(dá)高科、卡奴迪路預(yù)計(jì)在2016年將探索出新的增長邏輯。

　　近期關(guān)注跌幅較大、具有安全邊際，且基本面大邏輯向好的個(gè)股。我們根據(jù)“跌幅較大+具有安全邊際（定向增發(fā)股價(jià)、員工持股股價(jià)、高管增持股價(jià)等）+基本面大邏輯向好”三個(gè)條件梳理了板塊內(nèi)上市公司，關(guān)注（個(gè)股后括號(hào)內(nèi)前者為安全邊際空間，后者為自16年初至今跌幅）：凱瑞德（38.23%，-34.76%）、美盛文化（30.12%，-33.72%）、嘉欣絲綢（32.06%，-29.47%）、華孚色紡（47.05%，-28.22%）、貴人鳥（14.10%，-25.52%）、報(bào)喜鳥（24.26%，-24.70%）、宏達(dá)高科（29.37%，-24.33%）、奧康國際（9.39%，-23.05%）、海瀾之家（40.22%，-22.35%）、富安娜（16.60%，-21.86%）、棒杰股份（13.08%，-21.03%）、雅戈?duì)枺?5.91%，-20.09%）、歌力思（8.92%，-19.49%）。