地產(chǎn)：A股地產(chǎn)股有望迎來(lái)小陽(yáng)春 薦5股 2016-01-31 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：寧?kù)o鞭

　　[摘要]

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)行業(yè)近況1月已近尾聲，我們對(duì)重點(diǎn)城市成交走勢(shì)點(diǎn)評(píng)如下：

　　評(píng)論1）1月30大城市成交環(huán)比下行24%，但同比增長(zhǎng)17.1%，成交量好于預(yù)期；2月春節(jié)假期，傳統(tǒng)淡季。前30大城市交易數(shù)據(jù)顯示，1月30大城市成交合計(jì)約2,050萬(wàn)平米，同比上升17.1%，環(huán)比下降24.0%，成交量好于預(yù)期。往前看，2月份是春節(jié)假期，也是地產(chǎn)成交的傳統(tǒng)淡季（一般大中城市項(xiàng)目要在正月十五之后才會(huì)大規(guī)模推售），我們預(yù)計(jì)2月成交將環(huán)比下降50%左右至約1,000萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)約15%。

　　2）1月推盤同比微漲，去化率高位：我們監(jiān)控的重點(diǎn)城市推盤數(shù)據(jù)顯示，1月周均推盤套數(shù)約為4,600套，較12月份下滑54.6%，但同比小幅上漲1.3%，符合預(yù)期。1月月均推盤去化率在75%左右（一、二線城市去化率分別在80%和65%左右），較12月底平均水平的70%有明顯提升。

　　3）信貸在年初依然寬松，邊際上維持穩(wěn)定。我們監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止到1月下旬，全國(guó)層面首套房貸利率小幅至下降至4.6%（12月為4.63%），二套房貸小幅保持在5.39%，首套房折扣在94折以下（其中重點(diǎn)城市房貸利率平均低至91折，好于9月份平均95折）。

　　4）預(yù)判全國(guó)房地產(chǎn)投資同比增速在3/4月間觸底回升。我們同時(shí)注意到，自2015年8月以來(lái)，301個(gè)城市的土地出讓金成交額已經(jīng)出現(xiàn)明顯同比提升，說(shuō)明實(shí)體市場(chǎng)拿地行為已在提速，以滯后3~6個(gè)月的付款周期推算，我們認(rèn)為3月份開(kāi)始有望看到房地產(chǎn)投資中的土地購(gòu)臵費(fèi)同比增速出現(xiàn)顯著回升，繼而將推動(dòng)房地產(chǎn)投資同比增速在3/4月間觸底反彈。

　　估值與建議A股投資策略：地產(chǎn)股估值已大幅下行，看好1季度“小陽(yáng)春”行情，建議加倉(cāng)地產(chǎn)股，個(gè)股選擇抓主題。1季度以來(lái)地產(chǎn)股估值已經(jīng)顯著下行，我們看好1季度地產(chǎn)股出現(xiàn)“小陽(yáng)春”行情，建議把握個(gè)股主題機(jī)會(huì)，其中區(qū)域發(fā)展主題包括招商蛇口（未覆蓋）、華夏幸福（未覆蓋）、首開(kāi)股份、浦東金橋、陸家嘴、中洲控股（未覆蓋）；國(guó)企改革主題包括華發(fā)股份、上實(shí)發(fā)展（未覆蓋）等。