公用事業(yè)：環(huán)保15年業(yè)績預(yù)告增速43% 薦4股 2016-01-31 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：郭鵬 陳子坤 沈濤

　　[摘要]

　　核心觀點(diǎn)：

　　財(cái)政部第三批PPP示范項(xiàng)目將推出，PPP預(yù)算管理政策醞釀中1月25日,在中國PPP百人沙龍首屆高峰論壇在北京舉行。財(cái)政部PPP中心主任焦小平透露，財(cái)政部將采用新的、更加透明可預(yù)期的方式推出第三批示范項(xiàng)目。同時財(cái)政部對PPP的預(yù)算管理政策正在醞釀中，2016年有望問世。論壇上中國建設(shè)銀行行長表示建行正在和中國建筑共同設(shè)立1000億PPP基金；中國平安將申請成立PPP產(chǎn)業(yè)基金公司；保監(jiān)會出臺政策允許險(xiǎn)資通過私募股權(quán)方式參與PPP投資。

　　重點(diǎn)關(guān)注海綿城市、地下管廊等新興領(lǐng)域。在物有所值評價指引、PPP法（意見征求稿）等頂層設(shè)計(jì)完善下，預(yù)計(jì)PPP模式將更多的轉(zhuǎn)向執(zhí)行層面，可以預(yù)期16年P(guān)PP簽約落地率將提升。同時，PPP預(yù)算管理政策將PPP納入地方財(cái)政預(yù)算，加之商業(yè)銀行、保險(xiǎn)資金在融資端為PPP項(xiàng)目提供支持，特別是對于海綿城市、地下管廊等投資大、回報(bào)期長、外部性特征明顯、需要政府財(cái)政支付的領(lǐng)域，將有較大促進(jìn)作用。

　　環(huán)保板塊15年業(yè)績預(yù)告增速43%，高于TMT、服務(wù)業(yè)等板塊GF環(huán)保板塊59家上市公司中，45家披露15年業(yè)績預(yù)告，占比76%。以上述口徑測算，環(huán)保板塊2015年歸母凈利潤中位數(shù)增速為43%，高于創(chuàng)業(yè)板25.6%的增速中值，連續(xù)3年攀升。環(huán)保板塊的增速在全行業(yè)中排名靠前，僅低于農(nóng)業(yè)58%的增速，高于TMT（36%）、服務(wù)業(yè)（25%）等。板塊4季度業(yè)績增長提速，單季度增速62%，高于前三季度30%左右的增速。個股方面，依賴主業(yè)成長帶動業(yè)績增長較快的有三聚環(huán)保（99-104%）、清新環(huán)境（70-100%）、江南水務(wù)（50-70%）、碧水源（40-70%）。

　　廣發(fā)投資策略與組合本周環(huán)保指數(shù)下跌8.49%,滬深300指數(shù)下跌5.38%，環(huán)保板塊跑輸大盤3.11%。59家樣本公司中，3家公司上漲，51家公司下跌，5家持平,截至本周五6家公司停牌。

　　投資組合：*ST秦嶺+大通燃?xì)?聚光科技+津膜科技