裝配式住宅政策加碼。在去產(chǎn)能和綠色中國的大背景下，對鋼鐵有大量需求且綠色環(huán)保的鋼結(jié)構(gòu)受到政府的力推。國務(wù)院9月14日召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定大力發(fā)展裝配式建筑。并強調(diào)“以京津冀、長三角、珠三角城市群和常住人口超過300萬的其他城市為重點,加快提高裝配式建筑占新建建筑面積比例”。9月19日，浙江省人民政府出臺推進綠色建筑和建筑工業(yè)化新政，強調(diào)1）實現(xiàn)綠色建筑全覆蓋；2）提高裝配式建筑覆蓋面；3）實現(xiàn)新建住宅全裝修全覆蓋。 　　裝配式建筑市場行至拐點。即使沒有政策的推動，市場自主選擇鋼結(jié)構(gòu)傾向大幅提升。1）鋼結(jié)構(gòu)之前推廣緩慢最重要原因是成本過高，然而隨著技術(shù)的成熟，政策的補貼以及人力成本越來越高，我們測算總成本和傳統(tǒng)混凝土結(jié)構(gòu)幾乎持平；2）市場空間向上打開，年初國務(wù)院發(fā)布的《意見》提出，我國要力爭用 10 年左右時間，使裝配式建筑占新建建筑的比例達到 30％，我們按照每年新開工建筑面積10萬億平米，鋼結(jié)構(gòu)投資費用4000元每平米測算每年市場空間超萬億。 　　我們目前時點推薦。原因：國務(wù)院力推裝配式建筑政策剛出臺，政策變化尚未普遍反映到上市公司訂單業(yè)績變化當中，鋼結(jié)構(gòu)板塊大多標的漲幅不大。在國務(wù)院力發(fā)文之后，浙江隨之出臺了綠色建筑和建筑工業(yè)化新政，廣西住建廳明確提出要大力推廣裝配式建筑，四川也啟動裝配式建筑產(chǎn)業(yè)立法，我們認為，在鋼鐵產(chǎn)能過剩以及人力成本上升的大背景下，有了國務(wù)院的號召，刺激政策將會持續(xù)出臺。 　　首推杭蕭鋼構(gòu)(600477)。1)公司為裝配式住宅龍頭，三代技術(shù)(鋼管束組合剪力墻結(jié)構(gòu)體系)較為成熟，且受益于政策加碼及各項優(yōu)惠補貼，綜合成本可逼平傳統(tǒng)住宅；2)年初至今技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式已落地14單(上半年12單)，收取資源使用費總計4.7億元，2014/15分別落地1/9單，商業(yè)模式落地加速明顯；3)擬定增不超過1億股募資7億元(發(fā)行日首日定價，鎖1年)，投向萬郡大都城3-4期(定增投入6.5億)和綠色建筑研究院(0.5億元)加碼鋼結(jié)構(gòu)住宅。維持增持，目標價11.2元。 　　推薦富煌鋼構(gòu)、日上集團。富煌鋼構(gòu)重型建筑鋼結(jié)構(gòu)、重型特種鋼結(jié)構(gòu)、輕鋼結(jié)構(gòu)及門窗產(chǎn)品系列化發(fā)展。今年上半年營收增長38%，凈利潤增長92%。日上集團設(shè)備鋼構(gòu)業(yè)務(wù)持續(xù)增長，推進綠色建筑工業(yè)化集成業(yè)務(wù)，布局汽車后市場。相關(guān)標的：精工鋼構(gòu)（轉(zhuǎn)型綠色集成服務(wù)商，推進建筑工業(yè)化）、鴻路鋼構(gòu)（主營建筑輕鋼/重鋼，設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)）、和東南網(wǎng)架（鋼結(jié)構(gòu)住宅科研成果逐步轉(zhuǎn)化）。 　　風險提示：住宅產(chǎn)業(yè)化政策低于預(yù)期，相關(guān)標的業(yè)績低于預(yù)期等。