事件：

　　繼11月30日OPEC國(guó)家達(dá)成120萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)協(xié)議后，12月10日，非OPEC國(guó)家達(dá)成55.8萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)協(xié)議，全球產(chǎn)油國(guó)十五年來(lái)的首次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　產(chǎn)油國(guó)態(tài)度扭轉(zhuǎn)，減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，原油市場(chǎng)再平衡提前。(1)2014年以來(lái)油價(jià)下跌的核心因素是美國(guó)頁(yè)巖油新增供給與OPEC、俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)采取增產(chǎn)保量策略。目前，美國(guó)頁(yè)巖油在40美元油價(jià)以上表現(xiàn)出頑強(qiáng)生命力，而主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)減產(chǎn)保價(jià)的態(tài)度表現(xiàn)得越來(lái)越積極。(2)OPEC和非OPEC將從2017年1月起執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，原油市場(chǎng)有望于2017年上半年迎來(lái)再平衡，提前于原先2017下半年以后才扭轉(zhuǎn)的預(yù)期。(3)我們預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)和2017年一季度仍將維持強(qiáng)勢(shì)。我們維持2017年全年布倫特均價(jià)在50-55美元/桶的觀點(diǎn)，階段性受事件影響很可能站穩(wěn)60美元/桶，短期沖擊70美元。大宗品漲價(jià)持續(xù)。(1)由于補(bǔ)庫(kù)存、落后產(chǎn)能退出等原因，四季度大宗品漲價(jià)超市場(chǎng)預(yù)期；(2)原油價(jià)格上漲將成為堅(jiān)固大宗品上漲的穩(wěn)定劑。建議關(guān)注近期甲醇、丁二烯、滌綸、pta、丙烯酸及酯等大宗品漲價(jià)受益標(biāo)的。

　　推薦在油價(jià)上升途中盈利好的煉化、滌綸等行業(yè)：(1)煉化行業(yè)：推薦華錦股份（000059）(油價(jià)漲10美金增值3.8億，乙烯、丁二烯、瀝青漲價(jià)催化)、上海石化（600688）(油價(jià)漲10美金增值7.6億)，相關(guān)受益中國(guó)石化（600028）。(2)滌綸產(chǎn)業(yè)鏈：推薦桐昆股份（601233）(滌綸長(zhǎng)絲盈利超預(yù)期，停牌)、榮盛石化（002493）(芳烴高盈利，繼續(xù)向上游一體化)、恒逸石化（000703）(PTA補(bǔ)漲)，相關(guān)受益恒力股份（600346）(停牌)。(3)其他大宗品漲價(jià)行業(yè)：相關(guān)標(biāo)的：衛(wèi)星石化（002648）(丙烯酸及酯漲價(jià))、齊翔騰達(dá)（002408）(丁二烯漲價(jià))等。

　　推薦油氣資源板塊。推薦新奧股份（600803）(油價(jià)漲10美金，1.6-1.8億利潤(rùn)，甲醇、煤炭漲價(jià)催化)，中天能源（600856）(油價(jià)漲10美金，1.3-1.5億利潤(rùn)，lng全產(chǎn)業(yè)布局催化劑不斷)，洲際油氣（600759）(油價(jià)漲10美金，6億左右的利潤(rùn)，油價(jià)彈性最大)；相關(guān)受益新潮能源（600777）(油價(jià)漲10美金，1.7億利潤(rùn))。

　　重點(diǎn)推薦新奧股份、華錦股份、上海石化和桐昆股份。2016Q4-2017H1環(huán)比業(yè)績(jī)改善，估值10-13倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)不及預(yù)期，油價(jià)下跌；大宗商品牛市提前結(jié)束。