環(huán)保壓力趨嚴(yán),汽車尾氣市場有望爆發(fā):近年霧霾天氣頻發(fā),環(huán)保壓力趨嚴(yán)。當(dāng)前我國機(jī)動(dòng)車所致尾氣污染日趨嚴(yán)重,其中全國柴油車排放的NOx接近汽車排放總量的70%,PM超過90%。尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)將再次升級,國V標(biāo)準(zhǔn)將在2018年全面推行,國VI標(biāo)準(zhǔn)呼之欲出。新標(biāo)準(zhǔn)的推出將“倒逼”尾氣處理裝置的升級,有望帶動(dòng)車用催化劑市場大發(fā)展。 　　尾氣處理市場空間巨大,催化企業(yè)迎來重大發(fā)展機(jī)遇:2011年我國尾氣催化劑市場超過2800萬升,根據(jù)新裝車量以及替換需求測算,2016-2018年車用催化劑市場年均增速17%。國VI排放新規(guī)要求柴油機(jī)氮氧化物以及非甲烷碳?xì)湮锏呐欧帕看蠓档?新規(guī)有望促使SCR裝置迎來重大發(fā)展機(jī)遇,利好國內(nèi)分子篩催化劑載體龍頭企業(yè)。 　　投資建議:我們認(rèn)為環(huán)保壓力趨嚴(yán),排放標(biāo)準(zhǔn)新規(guī)的升級將有效推動(dòng)車用尾氣凈化裝置的需求,特別是對柴油車國內(nèi)催化劑龍頭將顯著受益。受益標(biāo)的國瓷材料,公司收購的王子制陶、江蘇天諾、博晶科技分別在載體、催化劑材料、催化劑分子篩有所側(cè)重,未來有望結(jié)合各自優(yōu)勢方向進(jìn)行整合資源進(jìn)一步拓展產(chǎn)品線。另外,萬潤股份作為國內(nèi)分子篩催化劑龍頭,未來將隨著SCR技術(shù)成為主流催化劑載體,受益于行業(yè)趨勢。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示:尾氣處理標(biāo)準(zhǔn)升級速度不及預(yù)期,催化凈化裝置安裝升級數(shù)量不達(dá)預(yù)期。