配電網(wǎng)是電力傳輸最后10公里，能源互聯(lián)網(wǎng)催生配電網(wǎng)升級(jí)需求。配電網(wǎng)是電力傳輸?shù)摹白詈?0 公里”，擔(dān)負(fù)著電能從電網(wǎng)到用戶(hù)間的分配、計(jì)量和保護(hù)的重任。我國(guó)過(guò)去電網(wǎng)發(fā)展以安全供電為重心，配電網(wǎng)投資滯后，配電網(wǎng)長(zhǎng)期存在網(wǎng)架結(jié)構(gòu)薄弱、配電自動(dòng)化覆蓋率低、配電設(shè)備運(yùn)行不經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題。隨著新能源發(fā)電、分布式能源、微網(wǎng)等能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，未來(lái)配電網(wǎng)的網(wǎng)架結(jié)構(gòu)、潮流分配將發(fā)生巨大改變，售電、用電服務(wù)、分布式發(fā)電、充電樁的融入不斷催生配電網(wǎng)升級(jí)需求。

　　投資智能配電網(wǎng)，重點(diǎn)關(guān)注配電自動(dòng)化與檢測(cè)監(jiān)測(cè)細(xì)分領(lǐng)域。針對(duì)我國(guó)配電網(wǎng)現(xiàn)狀，我們認(rèn)為電網(wǎng)自動(dòng)化與檢測(cè)監(jiān)測(cè)技術(shù)壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)溫和，是產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司受益較明顯領(lǐng)域。電網(wǎng)自動(dòng)化我們推薦關(guān)注國(guó)網(wǎng)系龍頭國(guó)電南瑞（600406）、許繼電氣（000400）、置信電氣（600517）；檢測(cè)監(jiān)測(cè)推薦關(guān)注民營(yíng)檢測(cè)監(jiān)測(cè)龍頭紅相電力（300427）。

　　增量配網(wǎng)向民營(yíng)資本放開(kāi)投資，工程建造環(huán)節(jié)關(guān)注總包能力。工程建造環(huán)節(jié)過(guò)去由電網(wǎng)公司主導(dǎo)，為了體現(xiàn)公平原則，往往首先將產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范，而后進(jìn)行分拆招標(biāo)，中標(biāo)企業(yè)難以體現(xiàn)在技術(shù)與配套能力上的差異性，價(jià)格戰(zhàn)成為常態(tài)；增量配網(wǎng)向民營(yíng)領(lǐng)域放開(kāi)后，招標(biāo)有望向總包模式轉(zhuǎn)移。首批試點(diǎn)發(fā)布后，國(guó)網(wǎng)公司宣布以混合所有制方式參與增量配電網(wǎng)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，技術(shù)領(lǐng)先、總包能力突出的企業(yè)有望占據(jù)較大市場(chǎng)份額?？偘Ｊ綆?dòng)工程公司業(yè)績(jī)彈性，我們強(qiáng)烈推薦民營(yíng)電力工程龍頭天沃科技（002564），以及國(guó)網(wǎng)系配套能力最強(qiáng)的許繼電氣。

　　運(yùn)營(yíng)關(guān)注配售電一體化公司跑馬圈地與未來(lái)增值服務(wù)。在運(yùn)營(yíng)端，現(xiàn)有配網(wǎng)運(yùn)營(yíng)公司具備運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，更容易實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張。我們看好配售電一體化的售電公司，推薦桂東電力（600310）、涪陵電力（600452）、郴電國(guó)際（600969）、智光電氣（002169）；未來(lái)用電服務(wù)、需求響應(yīng)、合同能源管理、設(shè)備運(yùn)行維護(hù)等增值服務(wù)是提供客戶(hù)粘性及超額利潤(rùn)的關(guān)鍵所在，推薦用電服務(wù)及增值服務(wù)提供商中恒電氣（002364）、紅相電力、炬華科技（300360）、林洋能源（601222）。