看好水泥板塊短期反彈,但空間不大。我們短期看好水泥板塊反彈,一方面是供給側(cè)改革政策有所升溫,近期國(guó)家發(fā)改委表示正在編制鋼鐵煤炭2017年去產(chǎn)能方案(春節(jié)前后出臺(tái)),且后續(xù)去產(chǎn)能將向有色、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)擴(kuò)圍。 自上而下角度,春節(jié)前后周期板塊政策催化力度較強(qiáng);另一方面是行業(yè)基本面仍維持強(qiáng)勢(shì),從我們跟蹤的龍頭企業(yè)出貨情況來看,即將出爐的12月水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將超預(yù)期(基建有一定幅度復(fù)蘇),春節(jié)期間各地的大范圍停產(chǎn)計(jì)劃也使得企業(yè)庫(kù)存維持在較低水平,淡季價(jià)格回落幅度較小。推薦個(gè)股海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、祁連山等。但以一年為周期來看,水泥板塊反彈空間不大,至少?gòu)椥圆蝗玟撹F煤炭:首先,供給側(cè)改革政策雖能擴(kuò)圍,但預(yù)計(jì)仍以鋼鐵煤炭為重點(diǎn)(近期工信部明確回復(fù)水泥玻璃行業(yè)去產(chǎn)能專項(xiàng)資金難以設(shè)立亦顯示了政策層面對(duì)行業(yè)的區(qū)別對(duì)待);其次,水泥庫(kù)存總?cè)萘枯^低,生產(chǎn)線可隨時(shí)關(guān)停等性質(zhì)決定其市場(chǎng)化去產(chǎn)能亦將是較為緩慢過程。供給側(cè)改革邏輯明顯不如鋼鐵煤炭順暢。 基于業(yè)績(jī)周期底部回升邏輯,推薦中材科技。核心邏輯:受風(fēng)電行業(yè)景氣回落影響,2016年公司業(yè)績(jī)低迷,股價(jià)持續(xù)下跌,目前處于市場(chǎng)預(yù)期低谷;預(yù)計(jì)2017年風(fēng)電市場(chǎng)有望迎來新一輪搶裝,公司主業(yè)有望底部回升;前期受油價(jià)大跌影響,公司天然氣瓶業(yè)務(wù)持續(xù)虧損,后續(xù)油價(jià)回升有望帶動(dòng)氣瓶業(yè)務(wù)扭虧;現(xiàn)價(jià)已迫近公司員工持股成本14.3元。 關(guān)注再升科技短線機(jī)會(huì)。公司是國(guó)內(nèi)工業(yè)空氣過濾濾材龍頭,高等級(jí)工業(yè)過濾濾材有核心優(yōu)勢(shì),下游電子、醫(yī)藥、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)投資景氣較高,訂單偏緊。民用空氣過濾亦是公司長(zhǎng)期布局方向,目前民用空氣凈化濾材已有部分銷售,是抗霾直接受益股,建議關(guān)注短線投資機(jī)會(huì)。 消費(fèi)品建材龍頭及新材料龍頭值得長(zhǎng)期看好,但地產(chǎn)回落及成本回升背景下須靜待投資時(shí)機(jī)。2016年以來消費(fèi)品建材龍頭如東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等公司業(yè)績(jī)均錄得大幅增長(zhǎng),且?guī)准引堫^公司增速均明顯高于行業(yè)平均水平甚至主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,市場(chǎng)份額呈現(xiàn)向龍頭集聚的趨勢(shì),?大行業(yè)小龍頭?的成長(zhǎng)邏輯得以驗(yàn)證,未來隨著廠商品牌辨識(shí)度進(jìn)一步強(qiáng)化以及消費(fèi)者理念提升,中小企業(yè)生存空間將持續(xù)得以壓縮?；诋a(chǎn)業(yè)趨勢(shì),我們長(zhǎng)期看好東方雨虹、偉星新材、兔寶寶、三棵樹等行業(yè)龍頭,但受地產(chǎn)調(diào)控影響以及成本提升擠壓,我們預(yù)計(jì)2017年相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒂兴芈?股價(jià)隨之回調(diào)后將再次出現(xiàn)投資良機(jī);此外,我們看好長(zhǎng)期滲透率有望提升的玻纖材料制品公司:玻璃纖維行業(yè)龍頭長(zhǎng)海股份。 風(fēng)險(xiǎn)提示:投資不達(dá)預(yù)期。