海水利用:目標(biāo)大海,我們來了 　　插上政策的翅膀,海水利用騰飛在即。海水利用主要包括海水淡化、海水直接利用與海水化學(xué)資源利用三個細(xì)分子行業(yè)。其中海水淡化是海水利用主要方向,海水利用著重在海水冷卻與大生活用水,化學(xué)資源利用目前僅有食鹽、溴、金屬鎂等資源能實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn),后兩者市場規(guī)模相對較小。從“十三五”規(guī)劃多次提出開發(fā)海洋經(jīng)濟中,我們能明顯看到政府對海水開發(fā)與利用的支持態(tài)度,2016 年 12 月印發(fā)的《全國海水利用“十三五”規(guī)劃》也對包括海水淡化總規(guī)模、海水淡化裝備創(chuàng)新率等指標(biāo)做出了具體要求,未來隨著其細(xì)則的陸續(xù)出臺,行業(yè)有望進入加速成長期。 　　技術(shù)、政策雙驅(qū)動,海水淡化翻倍增長可期。海水淡化是海水利用的主要方向,其工程主要集中在水資源嚴(yán)重短缺的沿海城市與海島。1)從海水淡化技術(shù)上來說,目前低溫多效法和反滲透膜法是主流技術(shù),分別占國內(nèi)產(chǎn)水量的 64.9%與 34.5%;國內(nèi)淡化噸水成本基本在 6 元左右,其中能源成本占一半以上,相較于北京、天津等缺水地區(qū)的工業(yè)用水價格有較大優(yōu)勢,未來隨著技術(shù)進步該成本有望進一步降低。此外,隨著國內(nèi)工業(yè)用水價格逐步上漲,海水淡化相對優(yōu)勢更加凸顯;2)從政策上來看,包括藍色“十三五”等各級政策均將扶持重心放在海水淡化上,在融資、產(chǎn)業(yè)鏈等各個環(huán)節(jié)給予大力支持;隨著國際并購引進先進技術(shù)與政策進一步推進落地,海水淡化有望成為海水利用行業(yè)排頭兵。目前我國海水淡化規(guī)模在 100 萬噸/日,根據(jù)“十三五”規(guī)劃,到 2020 年,該規(guī)模將達到 220 萬噸/日以上,行業(yè)翻倍增長可期。 　　IDE:海水淡化低成本標(biāo)桿企業(yè)。以色列的 IDE 公司是海水淡化全球領(lǐng)先企業(yè),公司建造了世界上技術(shù)最先進、規(guī)模最大的反滲透海水淡化廠 Sorek,將每噸水的耗電量控制在 1.2-1.5 度,噸水成本降至 0.58 美元,為海水淡化行業(yè)樹立了低成本的新標(biāo)桿。由于母公司業(yè)務(wù)調(diào)整的原因,2016 年包括中交建在內(nèi)的多家公司對 IDE提出了收購要約。該公司 2014 年全年營收達到 2.79 億美元,凈利潤達到 3100 萬美元。 　　兩條主線布局海水利用主題。我們認(rèn)為以下兩類公司將會明顯受益于海水利用行業(yè)爆發(fā):1)海水利用設(shè)計與運營公司,A 股相關(guān)標(biāo)的包括巴安水務(wù)(300262)、南方匯通(000920)等;2)耗材、裝備相關(guān)公司,A 股相關(guān)標(biāo)的包括津膜科技(300334)、清水源(300437)、全信股份(300447)、中金環(huán)境(300145)等。