核電是中國能源結(jié)構(gòu)的必選項(xiàng)

 　　電力“十三五”規(guī)劃確立,2016至2020年,全國核電投產(chǎn)約30GW、開工建設(shè)30GW以上,2020年核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)58GW,核電裝機(jī)容量年復(fù)合增速約為16%。核電是改善中國能源結(jié)構(gòu)的必選項(xiàng):核電為低碳清潔能源,可減少溫室氣體排放;核電兼具高效率和穩(wěn)定性,核電站可作為基荷電站;中國核電發(fā)電占比較低,可發(fā)展空間大。核電出海戰(zhàn)略加速國產(chǎn)核電技術(shù)與裝備出口,國產(chǎn)核電技術(shù)與裝備獲海外市場認(rèn)可,一帶一路近萬億核電投資等待挖掘。內(nèi)陸核電重啟預(yù)期升溫,成為行業(yè)遠(yuǎn)期增量。

 　　國產(chǎn)化深入,核電裝備千億市場空間開啟

 　　AP1000國內(nèi)首堆試驗(yàn)完成,將加快后續(xù)三代核電機(jī)組的審批及建設(shè)進(jìn)度。我國三代核電裝備制造邁入自主化階段,“華龍一號(hào)”機(jī)組設(shè)備國產(chǎn)化率約為86.5%,CAP1400機(jī)組設(shè)備國產(chǎn)化率約為72%。國內(nèi)核電裝備行業(yè)已形成大型國企為主,專業(yè)廠家為輔的格局。按十三五規(guī)劃推算,到2020年,核電裝備市場規(guī)模預(yù)計(jì)為1600-2700億元。根據(jù)各類設(shè)備成本占比推算,預(yù)計(jì)到2020年,三代核電機(jī)組關(guān)鍵設(shè)備的進(jìn)口替代累計(jì)空間為700-1100億元。

 　　核電后處理市場或是下一片“藍(lán)海”

 　　乏燃料后處理與高放廢物安全處理成為核能行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新重點(diǎn)?！笆濉币?guī)劃明確建設(shè)5座中低放射性廢物處置場和1個(gè)高放射性廢物處理地下實(shí)驗(yàn)室。乏燃料后處理是核燃料循環(huán)過程的關(guān)鍵一環(huán),國際上處理乏燃料主要有直接處置和再循環(huán)兩種途徑,我國采用的是閉式燃料循環(huán)后處理戰(zhàn)略。經(jīng)測(cè)算,2020年我國將累計(jì)產(chǎn)生乏燃料0.75-1萬噸,2030年將達(dá)到2-2.5萬噸。國內(nèi)乏燃料后處理產(chǎn)業(yè)處于起步階段,全球現(xiàn)有商用乏燃料后處理能力為4880噸/年,而國內(nèi)尚未建成商用大型乏燃料后處理廠。中國已儲(chǔ)備乏燃料處理基金,預(yù)計(jì)2020年有望達(dá)到110億元/年,等待企業(yè)進(jìn)入。

 　　關(guān)注核電裝備市場中的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者和橫向開拓者

 　　隨著國內(nèi)核電審批加快,核電裝備將迎來新一輪的發(fā)展,核電設(shè)備商充分受益行業(yè)增長。單項(xiàng)設(shè)備專業(yè)公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì),有望鞏固和擴(kuò)大在第三代核電建設(shè)過程中的市場地位;產(chǎn)業(yè)鏈橫向布局企業(yè)可有效分散單一設(shè)備的招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn),從而實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的盈利增長。建議關(guān)注:應(yīng)流股份:核電軍工雙線布局,高端裝備平臺(tái)確立;臺(tái)海核電:核級(jí)鑄鍛件專家,訂單充足保證業(yè)績?cè)鲩L;江蘇神通:核電蝶閥與球閥領(lǐng)導(dǎo)者;中核科技:核電閥門龍頭,核級(jí)閥進(jìn)口替代先行者;紐威股份:專注中高端閥門,充分受益核級(jí)閥進(jìn)口替代。

 　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行;核電審批進(jìn)度不及預(yù)期。