“新零售”領(lǐng)域再次掀起波瀾。繼聯(lián)姻蘇寧電器、銀泰百貨、三江購(gòu)物、日日順等公司后,阿里巴巴集團(tuán)日前通過受讓聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股權(quán),加快打造新零售業(yè)態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示,在線上布局基本完成的情況下,電商企業(yè)要擴(kuò)大用戶群、提升消費(fèi)黏度,爭(zhēng)奪線下成為重要選項(xiàng)。同時(shí),線下渠道的場(chǎng)景營(yíng)造及體驗(yàn)感帶來品牌提升,這些能力線上難以取代。實(shí)體零售企業(yè)的價(jià)值有望重構(gòu)。 加大力度布局“新零售” 5月26日,阿里巴巴集團(tuán)宣布,與易果生鮮簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》,阿里巴巴集團(tuán)向易果生鮮收購(gòu)聯(lián)華超市18%的內(nèi)資股股權(quán),成為聯(lián)華超市第二大股東。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,聯(lián)華超市的新股權(quán)結(jié)構(gòu)為,百聯(lián)集團(tuán)持有24.7%的股權(quán)、百聯(lián)股份擁有20.03%、阿里巴巴占比18%、王新興投資占比2.82%、易果占比1.17%,公眾股東合計(jì)33.28%。聯(lián)華超市二股東由易果變更為阿里。 此前,易果生鮮入股聯(lián)華超市被業(yè)界認(rèn)為是阿里巴巴與聯(lián)華超市合作的前奏。2016年12月,上海易果電子商務(wù)有限公司以4.01港元/股的價(jià)格,受讓永輝超市持有的2.37億股聯(lián)華超市非上市內(nèi)資股,受讓總價(jià)為9.5億港元;交易完成后持有聯(lián)華超市21.17%股權(quán),成為聯(lián)華超市第二大股東。 資料顯示,聯(lián)華超市隸屬于百聯(lián)集團(tuán),經(jīng)營(yíng)大型綜合超市、超級(jí)市場(chǎng)及便利店三大零售業(yè)態(tài),旗下品牌包括“世紀(jì)聯(lián)華”、“聯(lián)華超市”、“華聯(lián)超市”、“快客便利”等。截至2016年末,聯(lián)華超市共有3618家門店,遍布全國(guó)19個(gè)省(區(qū)、市)。其中,81.73%的門店位于華東地區(qū),具有一定的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。業(yè)績(jī)方面,2015年-2016年,聯(lián)華超市收入分別為272億元和267億元,分別虧損4.97億元、4.50億元。 此次入股聯(lián)華超市,阿里巴巴意在加大力度布局“新零售”。阿里巴巴方面表示,聯(lián)華超市遍布全國(guó)的3618家門店有望率先開展新零售改造,以滿足全時(shí)段、全客群、多場(chǎng)景的消費(fèi)需求。 阿里巴巴將2017年定為“新零售元年”。在入股聯(lián)華超市前,阿里巴巴已布局蘇寧、銀泰百貨、三江購(gòu)物、日日順、百聯(lián)集團(tuán)等多個(gè)項(xiàng)目。在線上業(yè)務(wù)增勢(shì)放緩之際,進(jìn)軍實(shí)體零售業(yè),阿里巴巴的新零售戰(zhàn)略逐漸清晰。 除輻射華東地區(qū)百聯(lián)集團(tuán),華中地區(qū)也是阿里巴巴拓展新零售的重要地區(qū)。5月20日,阿里巴巴集團(tuán)主席馬云在與武漢市相關(guān)負(fù)責(zé)人座談時(shí)表示,阿里巴巴集團(tuán)已與立足武漢、輻射湖北的武商集團(tuán)(鄂武商A)有合作,希望加強(qiáng)銀泰商業(yè)與武商集團(tuán)的資本合作深度,共同推動(dòng)新零售在武漢的發(fā)展,加快推動(dòng)湖北省百貨、超市、購(gòu)物中心業(yè)態(tài)的新零售發(fā)展進(jìn)程。 線上線下協(xié)同是關(guān)鍵 贏商網(wǎng)創(chuàng)始人吳傳鯤對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,在線上布局已經(jīng)基本完成的情況下,電商企業(yè)要繼續(xù)擴(kuò)大用戶群、提升消費(fèi)黏度,爭(zhēng)奪線下是一種必然。百聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)葉永明則表示,在新消費(fèi)時(shí)代,與阿里巴巴戰(zhàn)略合作,充分融合以產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng),優(yōu)勢(shì)疊加以產(chǎn)生質(zhì)的跨越,重構(gòu)商業(yè)要素,重塑零售價(jià)值,共同創(chuàng)造新零售模式。此次阿里巴巴入股聯(lián)華超市則為這種“化學(xué)反應(yīng)”提供了想象空間。 分析人士指出,聯(lián)華超市虧損的原因之一是成本居高不下。其中,僅銷售成本一項(xiàng)就達(dá)到227.28億元。同時(shí),近年來存貨也處于增長(zhǎng)勢(shì)頭,2016年其存貨達(dá)到30.65億元。對(duì)聯(lián)華超市而言,阿里的進(jìn)入有望幫助聯(lián)華降低成本,減少庫存,改善經(jīng)營(yíng)狀況。阿里可以利用電商大數(shù)據(jù),幫助聯(lián)華超市更好地感知消費(fèi)者需求,整合商品和服務(wù)資源,優(yōu)化商品結(jié)構(gòu);天貓幫助聯(lián)華超市實(shí)現(xiàn)更好的供應(yīng)鏈、物流和倉(cāng)儲(chǔ)管理,提高效率,降低成本。 對(duì)于阿里巴巴而言,聯(lián)華超市同樣具有獨(dú)特的“魅力”。吳傳鯤指出,線下實(shí)體尤其是連鎖超市,對(duì)于電商的吸引力主要在于互補(bǔ)。首先,其區(qū)域布點(diǎn)已經(jīng)基本完成,電商如果自己布點(diǎn)時(shí)間成本太高,同時(shí)難以搶到好位置;其次,聯(lián)華的線下運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)將對(duì)阿里巴巴線下運(yùn)營(yíng)能力形成有效的補(bǔ)充。 事實(shí)上,阿里此前在新零售方面已經(jīng)做了不少布局,未來天貓超市、易果生鮮、盒馬鮮生和聯(lián)華超市將產(chǎn)生更多協(xié)同效應(yīng)。海通證券指出,各方各有所長(zhǎng),天貓超市的優(yōu)勢(shì)在于線上流量,易果生鮮的優(yōu)勢(shì)在于生鮮供應(yīng)鏈和運(yùn)營(yíng)能力,盒馬鮮生的優(yōu)勢(shì)在于信息物流系統(tǒng)及“超市+餐飲”的運(yùn)營(yíng)管理,而聯(lián)華的優(yōu)勢(shì)在于快消品供應(yīng)鏈和網(wǎng)點(diǎn)價(jià)值。業(yè)務(wù)協(xié)同方面,天貓超市可以向線下導(dǎo)流,同時(shí)實(shí)現(xiàn)線上線下雙向獲取數(shù)據(jù),并進(jìn)行精準(zhǔn)分析和營(yíng)銷;易果生鮮強(qiáng)化全渠道生鮮特色,獲得線下社區(qū)流量入口,強(qiáng)化門店倉(cāng)和最后一公里配送的效率以及O2O運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ);盒馬鮮生可以彌補(bǔ)其在供應(yīng)鏈、物業(yè)方面的不足,輸出其優(yōu)勢(shì)的信息系統(tǒng)、物流配送設(shè)備技術(shù)和管理模式;聯(lián)華超市在華東區(qū)域有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)布局,網(wǎng)點(diǎn)和供應(yīng)鏈價(jià)值巨大。同時(shí)擁有優(yōu)質(zhì)物業(yè),可為易果和盒馬提供線下網(wǎng)點(diǎn)和商品供應(yīng)鏈資源。而聯(lián)華借助阿里的流量、易果的生鮮運(yùn)營(yíng)協(xié)同和盒馬的信息物流及管理輸出,從而提高資源利用效率和運(yùn)營(yíng)管理效率。 阿里巴巴與百聯(lián)集團(tuán)簽署合作框架時(shí)表示,將在全業(yè)態(tài)融合創(chuàng)新、高效供應(yīng)鏈整合、支付金融互聯(lián)、物流體系協(xié)同等六個(gè)領(lǐng)域展開全方位合作。中信證券指出,阿里巴巴與聯(lián)華超市將在渠道、商品、客群、支付、物流等方面展開合作,利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化超市商品與服務(wù),未來在集團(tuán)、上市公司、機(jī)制體制層面上仍有較多合作空間。 吳傳鯤指出,聯(lián)華超市本身的布點(diǎn)及線下運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)疊加阿里強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系、豐富的資源、方便的支付體驗(yàn)、強(qiáng)大的IT管理后臺(tái),以及強(qiáng)大的資本支持等,未來聯(lián)華將呈現(xiàn)出全新的面貌。 重塑實(shí)體零售價(jià)值 新零售是線上主動(dòng)聯(lián)姻線下,但實(shí)體零售并非被“拯救”的一方。葉永明曾表示,新零售本質(zhì)是以互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、人工智能及大數(shù)據(jù)等領(lǐng)先技術(shù)為驅(qū)動(dòng),面向線上線下全客群,提供全渠道、全品類、全時(shí)段、全體驗(yàn)的新型零售模式。 有線下實(shí)體店的經(jīng)營(yíng)者表示,線上主動(dòng)聯(lián)姻線下,表明這個(gè)行業(yè)具有其特定的價(jià)值。吳傳鯤則指出,新零售本質(zhì)還是渠道,線上渠道更便捷,但線下渠道的場(chǎng)景營(yíng)造及體驗(yàn)感帶來品牌提升,這些因素線上難以取代。例如,3C產(chǎn)品是電商的主力品類,但越來越多的品牌手機(jī)廠商在線下開店,主要在于場(chǎng)景營(yíng)造提升體驗(yàn)感以及品牌價(jià)值。線下實(shí)體店也是一種社交場(chǎng)合,同時(shí)滿足消費(fèi)需求,消費(fèi)場(chǎng)景營(yíng)造價(jià)值越來越高。 與此相對(duì)應(yīng),以購(gòu)物中心為代表的線下消費(fèi)入口,其復(fù)合型業(yè)態(tài)帶來的豐富感以及場(chǎng)景感,其他種類線下實(shí)體以及線上電商也難以比擬。 實(shí)體零售具有多種業(yè)態(tài),此次阿里巴巴與百聯(lián)集團(tuán)合作主要是落子超市業(yè)態(tài)。專家指出,超市發(fā)展“新零售”最大的優(yōu)勢(shì),在于線上大數(shù)據(jù)的挖掘能極大提升超市的運(yùn)營(yíng)效率,實(shí)時(shí)調(diào)整貨品的供應(yīng),優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。未來以商品為中心的業(yè)態(tài)劃分標(biāo)準(zhǔn)會(huì)失靈,邊界將越來越模糊。超市可能朝著為消費(fèi)者提供完整的生活服務(wù)解決方案方向發(fā)展。 在實(shí)體零售的發(fā)展機(jī)遇方面,吳傳鯤指出,大數(shù)據(jù)將為顧客消費(fèi)喜好、購(gòu)物習(xí)慣等提供精準(zhǔn)的消費(fèi)者畫像,有利于進(jìn)行精細(xì)化管理,為商業(yè)決策和分析提供量化指標(biāo)。這將是傳統(tǒng)零售與新零售的本質(zhì)區(qū)別;以“做加法”的方式做創(chuàng)新成為趨勢(shì);從品牌的角度打造其IP生態(tài)圈也是實(shí)體零售發(fā)展的重要一環(huán)。 值得注意的是,除渠道價(jià)值外,不少A股零售業(yè)公司擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)。因會(huì)計(jì)核算等原因,這些資產(chǎn)往往沒有反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。隨著“新零售”的加快推進(jìn),這些資產(chǎn)有望被喚醒并產(chǎn)生更大效益。 相關(guān)公司 鄂武商A 儲(chǔ)備大量綜合商業(yè)體 鄂武商A是湖北省商業(yè)龍頭,擁有大量核心地段的優(yōu)質(zhì)物業(yè),實(shí)際控制人為武商聯(lián)。 2017年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.72億元,同比增長(zhǎng)0.81%;歸屬于上市股東凈利潤(rùn)為2.86億元,同比增長(zhǎng)11.63%。海通證券分析指出,管理層的限制性股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)約束,推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)的提升以及業(yè)績(jī)釋放起到促進(jìn)作用。公司2013年9月公告了《限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》,并于2015年4月做了調(diào)整。激勵(lì)對(duì)象包括董事、高管及其他核心骨干不超214人。 方正證券指出,隨著高端消費(fèi)復(fù)蘇,三、四線城市消費(fèi)加快升級(jí),公司作為行業(yè)整合者,過去五年穩(wěn)步進(jìn)軍周邊城市,新開并儲(chǔ)備了大量?jī)?yōu)質(zhì)大型綜合商業(yè)體。同時(shí),新項(xiàng)目績(jī)效逐步提升,荊門、夢(mèng)時(shí)代等儲(chǔ)備項(xiàng)目雛形初現(xiàn)。 百聯(lián)股份 加快資源整合 百聯(lián)股份是百聯(lián)集團(tuán)旗下上市公司,是上海商業(yè)航母,自有物業(yè)豐富。截至2016年底,公司自有商業(yè)物業(yè)包括16家傳統(tǒng)百貨門店、4家奧特萊斯、9家購(gòu)物中心以及部分超市和專業(yè)連鎖門店。合計(jì)建筑面積約188萬平方米。其中,上海區(qū)域約144萬平方米;自有物業(yè)約171萬平方米,其中上海區(qū)域約134萬平方米。 2017年第一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.71億元,同比下降5.43%;歸屬于上市股東凈利潤(rùn)為3.61億元,同比下降11.24%。從細(xì)分業(yè)態(tài)看,百貨收入下降6%,購(gòu)物中心增長(zhǎng)2%,奧萊增長(zhǎng)12%,大賣場(chǎng)、標(biāo)準(zhǔn)超市和便利店均下降8%-10%。 海通證券指出,公司作為上海商業(yè)航母,資產(chǎn)優(yōu)質(zhì),過去多年一直在上海國(guó)資和集團(tuán)的支持下推動(dòng)了多輪的合并整合,剝離非核心地產(chǎn)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)不善的家居連鎖等,2016年集團(tuán)再次通過定增形式向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);大股東百聯(lián)集團(tuán)資源豐富,百聯(lián)股份是集團(tuán)旗下唯一的商業(yè)類上市平臺(tái),未來在資產(chǎn)注入、激勵(lì)機(jī)制、混改等方面可能取得突破。此外,子公司聯(lián)華超市引入阿里巴巴集團(tuán),第二大股東,“新零售”轉(zhuǎn)型成果值得期待。 永輝超市 生鮮集客效應(yīng)凸顯 永輝超市是生鮮經(jīng)營(yíng)的佼佼者,“生鮮+農(nóng)改超”的模式解決了生鮮流通行業(yè)諸多痛點(diǎn)。同時(shí),借助生鮮集客效應(yīng),帶動(dòng)其他高毛利品類銷售。 2017年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.61億元,同比增長(zhǎng)13.76%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.44億元,同比增長(zhǎng)57.55%。一季度,公司新開33家門店,包括22家大賣場(chǎng)、9家會(huì)員店、1家優(yōu)選店和1家超級(jí)物種。截至一季度末,公司門店總數(shù)520家,總面積約444萬平方米;一季度新簽約門店38家,總面積14.51萬平方米。 海通證券指出,永輝超市先后經(jīng)歷規(guī)模成長(zhǎng)、供應(yīng)鏈整合階段,目前正在積極推進(jìn)管理變革、流程優(yōu)化和業(yè)態(tài)創(chuàng)新,并取得明顯成效,核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。預(yù)計(jì)收入增速將提升至20%左右,凈利率有望從目前的2%逐步提升到3%乃至更高。