2017年上半年保險(xiǎn)板塊一騎絕塵,數(shù)據(jù)顯示,上半年保險(xiǎn)板塊累計(jì)上漲38%,超額收益顯著。業(yè)內(nèi)人士表示,下半年仍看好保險(xiǎn)行業(yè),“保險(xiǎn)業(yè)姓保、保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”,嚴(yán)密有效監(jiān)管利好行業(yè)長足發(fā)展。 政策紅利助力保費(fèi)增長 保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2017年1-5月,保險(xiǎn)行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入20291.80億元(yoy+25.88%),其中產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4304.38億元;壽險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入15987.38億元。期末資金運(yùn)余額為14.24萬億元,較年初增長6.36%。整體來看,行業(yè)保費(fèi)增速逐步放緩,壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)微降5.85%,產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。 東北證券分析師高健表示,從負(fù)債端看,上市優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企強(qiáng)者恒強(qiáng),政策紅利效應(yīng)突出。年初至5月末,國壽、平安、太保、新華產(chǎn)壽險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)收入同比增速分別為19.3%、33.8%、24.0%、-17.5%(去年同期增速為26.1%、21.6%、19.8%和-2.6%)。平安合計(jì)保費(fèi)增速創(chuàng)出近年來新高,新華堅(jiān)持轉(zhuǎn)型減躉交促期繳,太保同比增速提升超4個(gè)百分點(diǎn)。在“保險(xiǎn)姓保,回歸保險(xiǎn)本源”的政策引導(dǎo)下,保監(jiān)會(huì)完善準(zhǔn)備金評(píng)估,利好壽險(xiǎn)公司長期傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù);商業(yè)車險(xiǎn)二次費(fèi)改政策落地,上市險(xiǎn)企規(guī)模、渠道和技術(shù)優(yōu)勢未來將逐步顯現(xiàn);稅延養(yǎng)老險(xiǎn)在國務(wù)院牽頭引導(dǎo)下將在年內(nèi)落地,或醞釀千億增量。 從資產(chǎn)端看,投資收益邊際改善,“保險(xiǎn)姓保”下對(duì)接實(shí)體拉長期限,資產(chǎn)負(fù)債匹配及投資收益有望邊際改善。預(yù)計(jì)2017年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益有望達(dá)6%以上水平,整體環(huán)境好于2016年。 高健稱,險(xiǎn)資在服務(wù)國家戰(zhàn)略大局、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,投資比例持續(xù)加大。據(jù)保監(jiān)會(huì)信息披露,長期股權(quán)投資和其他投資余額54443.40億元,占比38.23%,較年初上升2.22個(gè)百分點(diǎn)。保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益1856.28億元,同比增加470.81億元,增長33.98%;資金運(yùn)用平均收益率1.33%,同比上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。 同時(shí),2016年以來保監(jiān)會(huì)多次發(fā)文規(guī)范人身險(xiǎn)市場,強(qiáng)化“保險(xiǎn)姓?！?壽險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入占比上升83.30%。在行業(yè)監(jiān)管強(qiáng)調(diào)“保險(xiǎn)業(yè)姓保、保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”的背景下,過去依靠萬能險(xiǎn)等中短期理財(cái)產(chǎn)品搶占市場份額的險(xiǎn)企紛紛加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。 高健認(rèn)為,未來隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)中短存續(xù)期業(yè)務(wù)總量的逐步控制,預(yù)計(jì)原保費(fèi)收入占比將維持在85%左右。從人身險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)看,普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比顯著上揚(yáng),達(dá)57.57%,較年初上升21.50個(gè)百分點(diǎn)。 “質(zhì)”“量”雙重提升 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,下半年仍看好保險(xiǎn)行業(yè)。 一是長端利率迭創(chuàng)年內(nèi)新高,壽險(xiǎn)公司因持續(xù)低利率環(huán)境下面臨的資產(chǎn)荒和利差損繼續(xù)得到改善。年初至今利率整體上行加上風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,導(dǎo)致信用利差明顯擴(kuò)大;同時(shí)受央行貨幣政策回歸穩(wěn)健中性與金融體系去杠桿雙重影響,市場利率整體上行,但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊疲弱,長期期限債券到期收益率上行幅度有限,收益率曲線更為平坦化,期限利差大幅收窄。利率水平的整體上行,加上機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,導(dǎo)致AAA級(jí)企業(yè)債與國債收益率信用利差明顯擴(kuò)大,有利于提升保險(xiǎn)資金配置收益率。 二是預(yù)計(jì)2017年全行業(yè)新業(yè)務(wù)價(jià)值高增長,同時(shí)退保率持續(xù)改善,壽險(xiǎn)行業(yè)回暖跡象明顯。擁有較強(qiáng)個(gè)險(xiǎn)代理人渠道的上市壽險(xiǎn)公司,將獲得“質(zhì)”與“量”的雙重提升。 三是準(zhǔn)備金補(bǔ)提影響見底有望帶來業(yè)績拐點(diǎn),出清時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前至三季度。 四是“保險(xiǎn)業(yè)姓保、保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”,嚴(yán)密有效監(jiān)管利好行業(yè)長足發(fā)展。無論是規(guī)范險(xiǎn)資運(yùn)用、下調(diào)萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率抑或控制中短存續(xù)期產(chǎn)品總量,這對(duì)擁有優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和較強(qiáng)渠道優(yōu)勢的上市險(xiǎn)企構(gòu)成利好。一方面,營造了更加健康、注重保險(xiǎn)保障的市場環(huán)境,助推行業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型和長期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面,減輕行業(yè)惡性競爭給優(yōu)質(zhì)上市險(xiǎn)企帶來的經(jīng)營壓力。