上周A股窄幅震蕩,清淡市場行情下,機構調(diào)研熱情稍有回落,上周內(nèi)滬深共逾70家公司披露調(diào)研記錄。受益于漲價效應,PTA(精對苯二甲酸)、造紙業(yè)公司等掀起業(yè)績浪,引來機構積極考察。 7月以來,PTA價格連續(xù)上漲,機構聞風而動。11日、12日,機構先后走訪兩家PTA龍頭公司恒逸石化、榮盛石化,兩家公司上周漲幅分別為4.59%、2.12%。其中,高毅資產(chǎn)、東北證券兩家機構調(diào)研人員的身影反復出現(xiàn)。 據(jù)了解,PTA行業(yè)去年供求關系得到有效改善,特別是今年一季度以來,PTA市場的供應再度處于緊平衡的小寬松狀態(tài),盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。背后的原因多樣,例如供給側改革導致部分落后產(chǎn)能繼續(xù)淘汰,以及PTA新增產(chǎn)能接近零投放等。 反應在業(yè)績上,恒逸石化7月6日發(fā)布業(yè)績預告,上半年預期凈利為7.5億元至8.5億元,同比增長113.07%至141.48%。公司表示業(yè)績預增是基于PTA、聚酯纖維等產(chǎn)品供求關系持續(xù)改善,價格上漲明顯。榮盛石化則在一季報中披露,公司2017年上半年預計實現(xiàn)凈利10億元-12億元,同比增長37.42%至65%,預增理由包括PTA板塊和化纖板塊行情較為穩(wěn)定等。 從業(yè)績預告看,PTA行業(yè)上半年景氣度較高。而在此次調(diào)研中,兩家公司仍保持著對行業(yè)高景氣度的樂觀態(tài)度。恒逸石化認為,從PTA價差來看,今年3月以來,受到下游聚酯庫存高位和宏觀面偏空影響,商品市場氛圍有所走弱,大宗商品及原油弱勢下行,PTA價格也有所走跌,但產(chǎn)銷繼續(xù)保持良好。6月份以來,PTA繼續(xù)去庫存,庫存處于低位,整體價格開始上揚,主要是因為原油價格繼續(xù)上漲,原料MEG連續(xù)漲停,多套PTA裝置因故停車或檢修。未來PTA的價差有望逐步修復,行業(yè)有望進一步回升。榮盛石化的看法基本一致,稱因新增產(chǎn)能較少以及下游PET行業(yè)需求回暖,行業(yè)開工率正逐步回升,行業(yè)過剩的供需格局逐步改善,利潤有所回升。 民生證券研報認為PTA去庫存效果顯現(xiàn)。由于恒力石化裝置延遲重啟、蓬威石化裝置故障停車、揚子石化推遲重啟等影響下,7月份PTA去庫存力度明顯有所增強,預計7月份將去庫存17萬噸,7月底社會庫存貨下滑至100萬噸附近,刷新近兩年新低,PTA行業(yè)的去庫存效果開始顯現(xiàn)。 此外,近2個月紙價不斷攀升的造紙行業(yè)也受到機構關注。7月11日,嘉實基金、富國基金、中信建投等15家機構齊齊調(diào)研太陽紙業(yè)。公司表示,造紙制漿行業(yè)在2017年度整體上預計將保持較為良好的發(fā)展態(tài)勢。但具體至各品種,走勢或出現(xiàn)分歧。當前國內(nèi)溶解漿的市場價格基本處于較低的水平,隨著市場旺季的到來,預計國內(nèi)溶解漿的市場價格將會穩(wěn)步回升,并在年內(nèi)達到較為理想的市場價格區(qū)間。不過,今年三、四季度,商品木漿的市場價格將處于穩(wěn)中有降的趨勢。