本期投資提示：中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國醫(yī)藥(600056) 行業(yè)的影響總結(jié)一句話和四個(gè)核心點(diǎn)：對(duì)中國醫(yī)藥行業(yè)，短期影響較小，長期影響較大需要未雨綢繆，未來增強(qiáng)自身藥品器械質(zhì)量及創(chuàng)新能力是核心。四個(gè)核心點(diǎn)：

　　1、從整體看短期影響較小:美國對(duì)中國出口的高端藥品及醫(yī)療器械多，而中國對(duì)美國高端醫(yī)藥醫(yī)療出口少，2017年中國制劑出口總額35億美元，其中出口美國約12億美元；2017年中國原料藥出口291億元，主要出口國家為亞洲地區(qū)，北美洲占比僅14%；2017年上半年我國醫(yī)療器械出口總額為102億美元，其中對(duì)美出口28億美元。中國對(duì)美國的醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)出口總體的體量小，并且主要存在于原料藥及低端醫(yī)療器械耗材行業(yè)。所以短期來看：(1)美國對(duì)于中國醫(yī)藥生物行業(yè)提高關(guān)稅，主要影響的是低端大宗原料藥。(2)對(duì)于特色原料藥影響較小，因?yàn)槊绹掠蔚闹苿┢髽I(yè)更看重上游供應(yīng)方原料藥企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、EHS體系以及DMF認(rèn)證，合作關(guān)系更穩(wěn)定緊密，不完全看成本。(3)中國對(duì)美國的制劑出口，總體量小，約12億美元，并且一部分采取貼牌合作銷售模式(例如恒瑞與山德士，華海與ParPharma)所以現(xiàn)階段短期中國對(duì)美國制劑出口整體受影響小。

　　2、短期美國反而更要擔(dān)心中國對(duì)美國醫(yī)藥產(chǎn)品關(guān)稅的變化。2018年3月20日，國務(wù)院總理在回答中外記者提問時(shí)表示，愿意以更開放的姿態(tài)，進(jìn)一步降低進(jìn)口商品稅率總水平?！耙恍┦袌鰺徜N的消費(fèi)品包括藥品，特別是患者急需的抗癌藥品，我們要較大幅度降低，降到零稅率?！奔由衔覈鴥?yōu)先評(píng)審制度的推進(jìn)，進(jìn)口藥物開始扎堆進(jìn)入中國市場，所以短期美國反而更要擔(dān)心中國對(duì)美國醫(yī)藥產(chǎn)品關(guān)稅的變化，在醫(yī)藥領(lǐng)域中國是以德報(bào)怨還是反擊提稅，需要進(jìn)一步跟蹤觀察。中國對(duì)美國進(jìn)口藥物及器械的潛在可能的政策變化，加上中國自身醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新能力及產(chǎn)品質(zhì)量的提升，也許會(huì)加速國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)口替代的進(jìn)程。

　　3.中長期看，美國對(duì)中國醫(yī)藥生物及醫(yī)療器械行業(yè)提升關(guān)稅的貿(mào)易戰(zhàn)，醉翁之意不在“現(xiàn)在”，而為了打擊“未來”中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)及出口，這就需要我們中國的醫(yī)藥企業(yè)未雨綢繆，增強(qiáng)自身藥品器械質(zhì)量及創(chuàng)新能力是核心。產(chǎn)業(yè)升級(jí)，制劑出口、特色原料藥出口、高端醫(yī)療器械出口是大勢(shì)所趨，要明白為什么世界第一大藥業(yè)輝瑞可以有2000億美金市值，而中國最大藥企恒瑞有2000億人民幣收入，因?yàn)檩x瑞是對(duì)全世界賣藥，而恒瑞是對(duì)中國賣藥，所以中國領(lǐng)軍的醫(yī)藥企業(yè)從中國的藥企發(fā)展到世界的藥企是必經(jīng)之路，高端制劑以及器械出口是我們醫(yī)藥醫(yī)療產(chǎn)業(yè)升級(jí)的必經(jīng)之路。所以：(1)未來不管是制劑出口，還是拓展中國市場內(nèi)需，增強(qiáng)自身藥品器械質(zhì)量及創(chuàng)新能力是核心。(2)另外制劑出口除了美國市場，也應(yīng)該關(guān)注拓展“我國一帶一路核心戰(zhàn)略下對(duì)歐亞其他國家的”出口業(yè)務(wù)。

　　4.投資策略：潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1)短期對(duì)中國對(duì)美國大宗原料藥占比較高的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生潛在較大的影響，需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，比如：浙江醫(yī)藥(600216) ，新和成(002001)等；2)對(duì)美制劑出口企業(yè)雖然總體體量小，且多數(shù)通過貼牌合作銷售模式，受影響較小，需要進(jìn)一步觀察，比如：華海藥業(yè)(600521) 、恒瑞醫(yī)藥(600276) ；3)對(duì)美器械出口占比較重的企業(yè)也需要重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)中國醫(yī)藥行業(yè)，短期影響較小，長期影響較大需要未雨綢繆，未來增強(qiáng)自身藥品器械質(zhì)量及創(chuàng)新能力是核心。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)是大勢(shì)所趨，2018年是醫(yī)藥黃金大年，攻擊性強(qiáng)，且醫(yī)藥防御性受到市場青睞，建議換倉加配醫(yī)藥。深度金股標(biāo)的：愛爾眼科(300015) 、華東醫(yī)藥(000963) 、天士力(600535) 、奧佳華(002614)、智飛生物(300122) 、長春高新(000661) 、樂普醫(yī)療(300003) 、片仔癀(600436) 等。