本周核心觀點1、自2018年1月3日全軍開訓動員后，全軍實戰(zhàn)化練兵如火如荼開展。23日，據(jù)我國國防部網(wǎng)站披露，海軍近期將在南海海域舉行實戰(zhàn)化演練，引發(fā)廣泛關注；此前，海軍曾組織東海艦隊連續(xù)7晝夜的實戰(zhàn)化訓練以及海軍陸戰(zhàn)隊萬人兩千多公里的跨區(qū)實戰(zhàn)化訓練。空軍、陸軍、火箭軍也有大量實戰(zhàn)化訓練內(nèi)容被報道。全軍通過實戰(zhàn)化訓練消除“和平病”，不斷向“能打仗、打勝仗”聚焦。

　　2、根據(jù)新軍事訓練大綱要求，實戰(zhàn)化訓練與以往訓練的主要區(qū)別在于：增加了訓練時間，提高了訓練難度強度，加大了訓練消耗，增加武器裝備極限性能、邊界條件、干擾條件、復雜環(huán)境下操作和實戰(zhàn)運用訓練。另外，“全建制、全系統(tǒng)、全要素”也是實戰(zhàn)化練兵的主要特征。

　　3、練兵實戰(zhàn)化將加速新型武器裝備列裝，并大幅提升裝備維修保障和彈藥需求。新大綱對武器裝備各項指標提出更高要求，落后裝備將加速淘汰，新裝備加速列裝。另外，實戰(zhàn)化練兵大幅提高了我軍武器裝備使用率，對于飛機、坦克、艦艇等武器裝備平臺而言，由于訓練強度、訓練時間持續(xù)增大，客觀上帶來武器裝備更大的損耗，對武器裝備維護保養(yǎng)的需求將增加；對于導彈、彈藥等武器耗材而言，實戰(zhàn)化訓練將更多的采用實彈射擊，加大了對導彈、彈藥等的消耗，進而增加了采購需求。建議重點關注央企整機公司，維修保障和導彈板塊相關上市公司，如航新科技(300424)、天銀機電(300342) 、航天電子(600879) 、航天電器(002025) 。

　　4、國家隊龍頭公司配置價值凸顯，調整即是布局機會。經(jīng)過近兩年半時間的持續(xù)調整，軍工板塊整體估值已下降到50-60倍（不含船舶板塊），處于歷史中下部水平，與2014年9月份基本相當。近期軍工板塊行情有所反彈，但根據(jù)我們對國家隊龍頭公司2018年業(yè)績的預測，部分優(yōu)質龍頭公司18年備考估值仍然低于板塊平均水平（基本處于30-40倍左右），基本進入估值底部區(qū)間，調整即是布局機會，建議投資者加大配置力度。

　　5、在標的選擇上，我們認為應首選國家隊龍頭，同時關注民參軍國產(chǎn)替代。國家隊龍頭：重點關注符合“市場化程度高、核心資產(chǎn)占比高、最受益產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績釋放”三大標準的龍頭公司；民參軍國產(chǎn)替代：重點關注符合“行業(yè)空間大、國產(chǎn)化率低、國產(chǎn)化剛需強勁”三大標準的相關行業(yè)，主要是軍用半導體、軍用碳纖維、軍用ATE等相關細分領域的優(yōu)質公司。

　　6、重點推薦組合國家隊龍頭：中直股份(600038)、中航沈飛(600760)、中航光電(002179) 、國?？萍?600562) 、內(nèi)蒙一機(600967)；民參軍國產(chǎn)替代：天銀機電、方大化工(000818) 、航新科技。