周報觀點：需求脈沖式放量季節(jié)性漲價或超預(yù)期本周滬深300指數(shù)下跌0.16%，建材行業(yè)指數(shù)漲3.69%，行業(yè)漲幅排名第十。

　　分子板塊看，本周耐材板塊領(lǐng)漲，水泥、玻璃、玻纖等周期板塊止跌反彈。周期性行業(yè)經(jīng)歷2017年利潤修復(fù)后，利潤逐漸傳導(dǎo)至上游耐火材料板塊。上周公布的濮耐股份(002225) 、魯陽節(jié)能(002088)等耐材個股業(yè)績修復(fù)均超預(yù)期。下游周期行業(yè)利潤維持高位，上游耐材板塊有望維持量價齊升的良好態(tài)勢。周期現(xiàn)貨方面，3月底下游迎來需求脈沖式放量的重要拐點。從水泥、鋼鐵、玻璃等出貨數(shù)據(jù)監(jiān)測，前期抑制需求正在加速釋放。前期市場擔(dān)憂的需求趨勢性下滑未能證實，季節(jié)性旺季需求將推遲到4-5月份。水泥玻璃板塊年報和一季度報基本符合市場預(yù)期，疊加現(xiàn)貨放量，4月份周期板塊或?qū)⒂瓉硌a漲。關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：海螺水泥(600585) （600585）、萬年青(000789)（000789）、旗濱集團(tuán)(601636) （601636）和魯陽節(jié)能（002088）。

　　行業(yè)、公司要聞：

　　1）3月27日，長三角沿江地區(qū)熟料價格普漲10元/噸，出廠價上調(diào)至330-340元/噸，預(yù)示著華東地區(qū)水泥價格將正式進(jìn)入上行通道。（數(shù)字水泥網(wǎng)）2）3月28日上午，河北省委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組會議強調(diào)，要堅定不移推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃等去產(chǎn)能力度。（河北日報）3）3月份，制造業(yè)PMI為51.5%，升至一季度高點。（統(tǒng)計局）水泥行業(yè)周度微觀察：

　　本周全國水泥市場價格延續(xù)漲勢，環(huán)比漲幅仍為1%。價格上漲地區(qū)主要有江蘇、浙江、廣西和寧夏等地。3月底，國內(nèi)水泥市場需求環(huán)比繼續(xù)提升，南方地區(qū)基本恢復(fù)正常，北方地區(qū)需求環(huán)比也有所提升，華北、西北企業(yè)發(fā)貨普遍達(dá)到5-8成，東北地區(qū)受氣候影響仍然較弱，僅在2-3成。庫存方面，水泥庫容比環(huán)比下降1%至47%，熟料庫存處于同期最低位。水泥現(xiàn)貨漲勢明確，市場預(yù)計4月份漲幅在20-30元/噸。隨著水泥漲價，原料動力煤走弱，水泥-動力煤利潤價差環(huán)比增長3元/噸至327元/噸。

　　玻璃行業(yè)周度微觀察：

　　玻璃現(xiàn)貨自春節(jié)以后一直保持上漲態(tài)勢，但隨著下游貿(mào)易商補庫動作放緩，價格繼續(xù)沖高動能減弱。3月末全國白玻均價1696元，環(huán)比上月上漲31元，同比去年上漲228元，絕對價格仍處于高位。月末行業(yè)庫存3332重箱，環(huán)比上月減少67萬重箱，同比去年減少15萬重箱，整體庫存水平不高。玻璃原片與純堿原料同時拉漲，本周、玻璃-純堿-重油利潤價差持平于843元/噸。

　　風(fēng)險提示：純堿價格上漲，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，去庫存速度偏慢