核心觀點(diǎn)：

　　全球PCB龍頭臻鼎-KY全能化道路之本土啟示（1/2）從06年從鴻海獨(dú)立，布局PCB高階全產(chǎn)品線，08年搭乘蘋果動(dòng)能，11年臺(tái)股上市，臻鼎-KY緊抓智能機(jī)浪潮，求新求變歷經(jīng)消費(fèi)電子黃金十年，“軟硬”通吃，逆勢(shì)投資瞄準(zhǔn)最高階技術(shù)和制程，成功把握蘋果17年核心創(chuàng)新趨勢(shì)及主板升級(jí)，十年追求終成全球PCB一哥。本期開(kāi)始，我們將分兩期詳細(xì)探討臻鼎-KY全能化道路對(duì)當(dāng)前本土PCB優(yōu)勢(shì)廠商高階化、全能化、大型化的深刻啟示。

　　全球PCB市場(chǎng)表現(xiàn)綜述過(guò)去一月A股PCB板塊跟隨市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，不過(guò)降幅較上期有所收窄，上期下跌較多弘信電子(300657)、超華科技(002288) 、奧士康(002913)率先反彈，分別上漲25%、9%、6%。上游材料中，生益科技(600183) 、金安國(guó)際(002636)均下跌10%；PCB制造中依頓電子(603328) 、滬電股份(002463) 、深南電路(002916)和超聲電子(000823) 下跌較多。海外PCB廠商已連續(xù)三月表現(xiàn)好于A股，雖然過(guò)去一月，海外主要市場(chǎng)受美股帶動(dòng)雖然發(fā)生較大調(diào)整，但海外PCB產(chǎn)業(yè)鏈主要公司股價(jià)互有漲跌。上游材料板塊跌幅較大，臺(tái)光電、聯(lián)茂分別下跌13%、10%。海外PCB制造板塊中，臻鼎、嘉聯(lián)益、景碩上漲6%；臺(tái)郡、華通領(lǐng)跌板塊，分別下跌12%、8%。

　　PCB月度動(dòng)態(tài)跟蹤全球PCB行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Prismark發(fā)布2017年全球PCB廠商排名況。受益于蘋果手機(jī)主板升級(jí)SLP以及FPC采購(gòu)量大增，臻鼎2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.88億美元，同比40.3%增長(zhǎng)，榮登全球PCB龍頭。此外，蘋果供應(yīng)鏈PCB廠商欣興、華通、藤倉(cāng)、奧特斯、東山精密(002384) 、臺(tái)郡、Interflex2017營(yíng)收均獲得較快增長(zhǎng)。梳理全球Top20廠商，大陸本土PCB廠商開(kāi)始嶄露頭角，東山精密和深南電路均入圍Top20，東山精密排名第14，深南電路排名第19。

　　投資建議梳理PCB行業(yè)脈動(dòng)，我們建議從蘋果新動(dòng)能、5G高頻高速、汽車電子三個(gè)維度布局2018年P(guān)CB成長(zhǎng)投資。建議關(guān)注東山精密、景旺電子(603228)、依頓電子、生益科技、崇達(dá)技術(shù)(002815)、深南電路、超聲電子和滬電股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新技術(shù)滲透低于預(yù)期、大客戶銷售低于預(yù)期及降價(jià)壓力、新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期、5G商用低于預(yù)期。