一、廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈：廢鋼占十大再生資源回收量的59%、但發(fā)展緩慢，回收、加工是產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)政策支持方面，《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》、《循環(huán)發(fā)展引領(lǐng)行動》等一系列政策措施、以及“十九大”報告中“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”，大力推進(jìn)綠色發(fā)展的目標(biāo)，支撐我國循環(huán)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展；根據(jù)發(fā)改委2017年發(fā)布的《“十二五”期間資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧》報告，“十二五”期間我國資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)以年均12%速度增長，但廢物回收利用發(fā)展相對較慢。產(chǎn)業(yè)地位方面，廢鋼為我國再生資源回收的主要組成部分，根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《中國再生資源回收行業(yè)發(fā)展報告2017》，2016年回收量占我國十大類再生資源回收總量的59%。產(chǎn)業(yè)鏈條方面，廢鋼回收——加工——貿(mào)易構(gòu)成完整廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈，其中廢鋼回收體系及廢鋼生產(chǎn)加工工藝是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　二、廢鋼回收：無市場準(zhǔn)入門檻、集中度非常低，規(guī)范、綜合、大型化企業(yè)獲政策支持，龍頭企業(yè)更為受益回收來源方面，社會廢鋼中的老舊廢鋼或成為未來國內(nèi)廢鋼產(chǎn)量的主要來源，但目前制約我國老舊廢鋼產(chǎn)量的仍然是廢鋼回收率偏低，根據(jù)我們于2018年3月17日發(fā)布的《煉鋼工藝發(fā)展路徑專題之二：短流程發(fā)展箭在弦上？--政策、環(huán)保帶來機(jī)遇，人才、技術(shù)仍有挑戰(zhàn)，提高廢鋼回收率是關(guān)鍵前提》深度報告，2016年我國廢鋼回收率僅為33.22%，落后全球平均水平11個百分點(diǎn)，其中報廢機(jī)動車回收率僅為美國2005年水平的1/3，廢鋼回收市場格局分散、規(guī)范化程度較低是重要原因?；厥阵w系方面，我國再生資源回收行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)回收量僅占回收總量的10-20%，行業(yè)沒有市場準(zhǔn)入門檻、集中度非常低，政策鼓勵規(guī)范化、綜合化、大型化廢鋼回收企業(yè)發(fā)展，同時“治限治超”抬升廢鋼物流成本有利于成本控制能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)方面，根據(jù)公司官網(wǎng)信息，中再生是我國最大再生資源回收企業(yè)，2016年廢鋼回收市場份額4.1%，公司與紐維爾合資后，在廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈方面進(jìn)一步完善；葛洲壩(600068) 綠園擁有再生資源年綜合處理能力達(dá)920多萬噸，年廢鋼鐵回收處理能力達(dá)660萬噸，借助兼并重組，公司廢鋼回收規(guī)?？焖贁U(kuò)張。

　　三、廢鋼加工：精料入爐、產(chǎn)業(yè)政策、稅收優(yōu)惠驅(qū)動企業(yè)大型化發(fā)展，大型廢鋼破碎線企業(yè)迎發(fā)展良機(jī)加工設(shè)備方面，打包、壓塊、剪切、破碎是常用廢鋼加工工序，為滿足鋼廠“精料入爐”的要求，采用大型廢鋼破碎線、大型剪切機(jī)加工廢鋼是大勢所趨；我國廢鋼破碎線設(shè)備發(fā)展較晚，根據(jù)商務(wù)部流通發(fā)展司《中國再生資源行業(yè)發(fā)展報告(2013)》報告，2013年底我國僅配置40余條1000馬力以上廢鋼破碎線，占全球廢鋼破碎線的5.71%；根據(jù)文中測算，我們預(yù)計2020年前我國需新增廢鋼加工生產(chǎn)能力9492萬噸，為2017年我國先進(jìn)廢鋼加工能力的1.36倍，市場容量為39.4億元。發(fā)展方向方面，《廢鋼鐵加工行業(yè)準(zhǔn)入條件》規(guī)定了嚴(yán)格的廢鋼加工行業(yè)準(zhǔn)入條件，引導(dǎo)廢鋼加工企業(yè)向大型化、正規(guī)化發(fā)展，同時《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》給予符合準(zhǔn)入條件的廢鋼加工企業(yè)30%稅收優(yōu)惠，支持廢鋼加工企業(yè)做大做強(qiáng)；大型廢鋼加工企業(yè)對廢鋼加工設(shè)備要求更高，天奇股份(002009) 、華宏科技(002645) 等大型廢鋼破碎線生產(chǎn)企業(yè)直接受益。

　　四、投資建議：電爐鋼加速發(fā)展提升廢鋼需求，廢鋼回收龍頭、廢鋼加工設(shè)備企業(yè)迎發(fā)展良機(jī)我們于2018年3月17日發(fā)布了《煉鋼工藝發(fā)展路徑專題之二：短流程發(fā)展箭在弦上？--政策、環(huán)保帶來機(jī)遇，人才、技術(shù)仍有挑戰(zhàn)，提高廢鋼回收率是關(guān)鍵前提》深度報告，認(rèn)為政策扶持、環(huán)保高壓將加速我國短流程發(fā)展進(jìn)程，廢鋼作為短流程核心原材料迎來發(fā)展良機(jī)；規(guī)范化、大型化是廢鋼回收和加工企業(yè)發(fā)展方向，綜合性廢鋼回收龍頭相對受益；鋼企精料入爐的要求倒逼加工企業(yè)采用更為先進(jìn)的廢鋼加工設(shè)備，大型破碎線、大型剪切機(jī)等設(shè)備需求旺盛，廢鋼加工設(shè)備龍頭廠商迎發(fā)展良機(jī)。

　　五、風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動；廢鋼、鋼材以及上游原材料價格大幅波動；上游原材料政策發(fā)生重大變化