摘要：

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)政府公布的加征關(guān)稅建議清單，涵蓋了機(jī)械設(shè)備行業(yè)的2/3子產(chǎn)品，涉及面廣，且主要針對(duì)“中國(guó)制造2025”中重點(diǎn)發(fā)展的細(xì)分行業(yè)。我們認(rèn)為當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)情緒有一定負(fù)面影響，但目前貿(mào)易戰(zhàn)走勢(shì)仍存在不確定性，談判解決的可能性仍存在，對(duì)于涉及的機(jī)械類公司沒(méi)有進(jìn)入實(shí)質(zhì)影響階段，建議關(guān)注事態(tài)發(fā)展。若貿(mào)易戰(zhàn)切實(shí)實(shí)施，海外業(yè)務(wù)尤其是對(duì)美銷售占比較高的公司首先承受負(fù)面影響；長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)各個(gè)細(xì)分行業(yè)影響較為復(fù)雜，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

　　事項(xiàng)：

　　1）3月22日，中美貿(mào)易大戰(zhàn)拉開(kāi)序幕。美國(guó)總統(tǒng)特朗普于白宮召開(kāi)記者會(huì)，宣布根據(jù)美國(guó)貿(mào)易總署（USTR）所制訂的301條款，對(duì)超過(guò)百項(xiàng)的中國(guó)商品（價(jià)值達(dá)600億美元）征罰性關(guān)稅，以此要求中國(guó)減少對(duì)美國(guó)高達(dá)1000億美元的貿(mào)易赤字。

　　2)4月4日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室(USTR)公布了基于對(duì)華“301調(diào)查”結(jié)果的加征關(guān)稅建議清單，涉及商品價(jià)值約為500億，并給出60天的窗口期。4月6日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)布聲明，下令美國(guó)貿(mào)易辦公室考慮對(duì)中國(guó)1000億美元進(jìn)口商品征收附加關(guān)稅。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　一、宏觀角度：貿(mào)易戰(zhàn)在升級(jí)，但言實(shí)質(zhì)影響為時(shí)尚早美國(guó)貿(mào)易總逆差約有一半來(lái)自對(duì)華貿(mào)易，但目前的逆差更多反映的是中美在全球經(jīng)濟(jì)體系中分工的不同，且美國(guó)對(duì)華一部分逆差來(lái)自于美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)行高新技術(shù)產(chǎn)品等出口限制。

　　美國(guó)對(duì)中國(guó)的機(jī)械設(shè)備貿(mào)易存在較大逆差，成本優(yōu)勢(shì)而非貿(mào)易保護(hù)使然。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，機(jī)械裝備產(chǎn)品在中國(guó)出口美國(guó)的貿(mào)易總量中占比6.6%，僅次于電子產(chǎn)品、電氣設(shè)備、服裝產(chǎn)品。在中國(guó)進(jìn)口美國(guó)貿(mào)易中，機(jī)械裝備產(chǎn)品占比7.2%。兩國(guó)之間的機(jī)械設(shè)備貿(mào)易逆差估算在200-300億美元。

　　最終和解仍存在可能性。歷史上美國(guó)曾5次對(duì)華發(fā)起301調(diào)查，從歷史結(jié)果看，最終雙方均達(dá)成妥協(xié)，并未演化成全面貿(mào)易戰(zhàn)。301條款更多是美國(guó)獲取談判優(yōu)勢(shì)的手段，如果進(jìn)入談判合作階段，我們認(rèn)為雙方可能采取更多的平衡貿(mào)易的措施?？傮w上看，全面貿(mào)易戰(zhàn)是雙輸結(jié)果。目前貿(mào)易戰(zhàn)能否走向最終實(shí)施階段，仍存變數(shù)，談判仍有余地。