本期投資提示：

　　火電：用電持續(xù)回暖提升發(fā)電同比增速，因2017年下半年上調(diào)上網(wǎng)電價，一季度綜合電價預(yù)計較去年同期同比增長。一季度全國火電發(fā)電量同比增長8.7%，增速同比增加1.3個百分點。一季度全國電煤價格仍處高位，均價同比增長6.33%，環(huán)比上年四季度增長3.55%。

　　3月以來港口煤價呈下跌趨勢，我們預(yù)計隨著煤價持續(xù)回落以及下游用電需求回暖，火電公司盈利能力有望持續(xù)提升。

　　水電：一季度發(fā)電量正增長，長江電力(600900) 、桂冠電力(600236) 等水電公司發(fā)電量延續(xù)增長趨勢。一季度水電發(fā)電量同比增長2.7%，增速同比增長6.8個百分點。受益來水偏豐，以及下游用電需求持續(xù)高增長，桂冠電力、黔源電力(002039) 和長江電力一季度發(fā)電量分別同比增長42%、26%和5.09%，印證我們前期對水電發(fā)電量高增長的判斷。同期因煤價保持高位，火電上網(wǎng)電價不具備下調(diào)空間，對水電電價形成支撐。發(fā)電量增長有望保障水電企業(yè)業(yè)績穩(wěn)中有增。

　　燃氣：1-2月天然氣消費持續(xù)高增長，進口依存度達47%。1-2月全國天然氣表觀消費量458億m，同比增長17.6%；天然氣產(chǎn)量265億m，同比增長4.9%；天然氣進口量197億m，同比增長40.5%。受氣溫影響以及煤改氣政策推動，天然氣消費維持高增速。1-2月天然氣進口依存度達43%，較2017年的39%提升4個百分點。我們認(rèn)為，2017年7月天然氣增值稅下調(diào)至11%，今年5月進一步下調(diào)至10%，近期頁巖氣資源稅減征30%等優(yōu)惠政策持續(xù)推出，煤改氣政策有望持續(xù)推進，同時考慮在建的中亞D線、中俄管線投產(chǎn)，以及進口LNG總量提升的預(yù)期，將支撐天然氣消費持續(xù)高增長。

　　我們預(yù)計公用事業(yè)行業(yè)重點公司2018年一季度業(yè)績情況如下：

　?。?）同比增長超過50%的公司預(yù)計有4家：百川能源(600681)（199%）、桂冠電力（161%）、吉電股份(000875) （104%）、太陽能(000591)（87%）。

　?。?）業(yè)績同比增長20%~50%的公司預(yù)計有4家：聯(lián)美控股(600167) （30%）、陜天然氣(002267) （25%）、嘉化能源(600273)（20%）、涪陵電力(600452) （20%）。

　?。?）業(yè)績同比增長0~20%的公司預(yù)計有7家：深圳燃氣(601139) （11%）、湖北能源(000883) （10%）、建投能源(000600) （7%）、上海電力(600021) （4%）、申能股份(600642) （3%）、川投能源(600674) （3%）、中國核電(601985)（2%）。

　?。?）預(yù)計業(yè)績負(fù)增長且幅度在-50%~0%之間的公司有4家：長江電力（-0.3%）、韶能股份(000601) （-5%）、國投電力(600886) （-8%）、福能股份(600483)（-9%）、桂東電力(600310) （-36%）。

　?。?）預(yù)計業(yè)績負(fù)增長且幅度超過-50%的公司有1家：天沃科技(002564) （-264%）。

　　預(yù)計業(yè)績扭虧4家：皖能電力(000543) （0.05元/股）、京能電力(600578) （0.02元/股）、黔源電力（0.08元/股）、紅相股份(300427)（0.17元/股）。