川財(cái)月觀點(diǎn)截止4月30日，軍工板塊49家上市公司已經(jīng)陸續(xù)披露2018年一季報(bào)，從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看共有28家公司營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司達(dá)29家，軍工板塊2018年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體較好，其中航空、航天板塊整體表現(xiàn)較好。2018年1-4月份，全軍武器裝備采購(gòu)網(wǎng)累計(jì)已發(fā)布軍事裝備采購(gòu)公告達(dá)90次，遠(yuǎn)超2015-2017年同期水平（10次、18次、33次），側(cè)面印證軍品市場(chǎng)需求改善。當(dāng)前軍工板塊市盈率（TTM，剔除負(fù)值）為64倍，低于2010年來(lái)歷史平均水平（68倍），估值處于歷史較低水平，具備反彈空間。我們認(rèn)為，2018年隨著軍改逐步落地、國(guó)防預(yù)算快速增長(zhǎng)，疊加軍民融合、科研院所改制、等改革措施深入推進(jìn)，2018年軍工板塊基本面向好，具備較好投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注主機(jī)廠(chǎng)及核心系統(tǒng)、軍民融合相關(guān)標(biāo)的，如中航飛機(jī)(000768) 、中航沈飛(600760)、中直股份(600038)、內(nèi)蒙一機(jī)(600967)、中航機(jī)電(002013) 、中航電子(600372) 、航發(fā)動(dòng)力(600893)、航發(fā)控制(000738)、天銀機(jī)電(300342) 、航錦科技(000818)、航新科技(300424)等。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)本月上證綜指下降2.73%，深證成指下降5.01%，創(chuàng)業(yè)板指下降4.99%，滬深300下降3.63%，軍工指數(shù)下降2.58%。2018年初至今，軍工板塊累計(jì)下降4.74%。個(gè)股方面，月漲幅前五的個(gè)股為國(guó)?？萍?600562) 、海特高新(002023) 、江龍船艇(300589)、中航沈飛、航天通信(600677) ，漲幅分別為22.34%、20.32%、14.28%、11.95%、11.02%。

　　跌幅前五的個(gè)股為*ST船舶(600150)、愛(ài)樂(lè)達(dá)(300696)、中船防務(wù)(600685)、航發(fā)控制、天海防務(wù)(300008)，跌幅分別為26.86%、14.20%、13.44%、13.06%、12.88%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)中央軍委在南海海域隆重舉行海上閱兵。4月12日上午，中央軍委在南海海域隆重舉行海上閱兵，共有48艘戰(zhàn)艦，76架戰(zhàn)機(jī)，10000余名官兵參加，充分展示人民海軍嶄新面貌，激發(fā)強(qiáng)國(guó)強(qiáng)軍堅(jiān)定信念。

　　韓朝首腦在板門(mén)店舉行會(huì)晤并簽署《板門(mén)店宣言》。韓國(guó)總統(tǒng)文在寅和朝鮮國(guó)務(wù)委員會(huì)委員長(zhǎng)金正恩27日在板門(mén)店舉行會(huì)晤并簽署《板門(mén)店宣言》，宣布雙方將為實(shí)現(xiàn)朝鮮半島無(wú)核化和停和機(jī)制轉(zhuǎn)換而努力。

　　公司公告中航飛機(jī)（000768）：公司發(fā)布2018年一季度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)67.65%至52.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)130.76%至0.27億元。

　　中直股份（600038）：公司發(fā)布2018年一季度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.54%至21.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降0.49%至0.71億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期；軍工行業(yè)估值水平仍相對(duì)較高。