第18周國防軍工（中信）指數(shù)下跌1.21%，跌幅居全市場第三。

　　進(jìn)程恢復(fù)，未來三年是完成“十三五”規(guī)劃目標(biāo)的重要階段。2016-2017年軍工集團(tuán)動作較少，完成“十三五”規(guī)劃中的目標(biāo)，未來三年軍工集團(tuán)為有望加速推進(jìn)。近期中國海防(600764)等公司公告表明軍工集團(tuán)進(jìn)程恢復(fù)，行業(yè)估值中樞有望回升。

　　行業(yè)進(jìn)入景氣發(fā)展周期。我們判斷，隨著新型裝備逐步列裝、軍改影響逐步消除、新項目新訂單逐步落地進(jìn)入交付階段，軍工行業(yè)有望迎來景氣周期。一季度以來，從部分上市公司公告看出，2018年軍工行業(yè)訂單已經(jīng)進(jìn)入恢復(fù)階段。

　　估值依舊處于歷史底部區(qū)域。經(jīng)過三年調(diào)整，軍工行業(yè)整體估值水平處于歷史底部區(qū)域：部分軍品主業(yè)上市公司動態(tài)PE估值處于30倍左右；對具有平臺地位公司，現(xiàn)有估值中對潛在預(yù)期體現(xiàn)極少。

　　看好軍工行情的持續(xù)性。隨著行業(yè)基本面改善、改革推進(jìn)、速，行業(yè)估值將中長期進(jìn)入修復(fù)階段。標(biāo)的的選擇首選具有持續(xù)成長性、低估值為主，并關(guān)注平臺型公司價值估值方法切換。

　　維持軍工板塊“買入”評級。