核心觀點(diǎn)：

　　行業(yè)觀點(diǎn)未來一段時間，基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：（1）多數(shù)周期類化工品相繼開啟景氣復(fù)蘇進(jìn)程，在供給相對剛性的情況下，景氣持續(xù)性將較長；（2）油價整體溫和上漲，預(yù)計(jì)WTI油價中樞上移至60~70美元/桶；（3）大部分化工品價格伴隨原油價格波動，精細(xì)化學(xué)品價格相對穩(wěn)定；供給端格局較好的化工品具有獨(dú)立行情；（4）環(huán)保高壓會加速行業(yè)產(chǎn)能出清和投資機(jī)會的到來，關(guān)注環(huán)保趨嚴(yán)背景下產(chǎn)能可能永久性退出的化工子行業(yè)；（5）周期類化工品下游需求韌性，電子化學(xué)品、鋰電材料等新興細(xì)分領(lǐng)域符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢，下游需求空間較大，增速較快。給予基礎(chǔ)化工行業(yè)“買入”評級。

　　重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)子行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注：（1）聚酯產(chǎn)業(yè)鏈；（2）兩堿；（3）低估值細(xì)分龍頭；（4）電子化學(xué)品。

　　化工品：原油、棉花價格上漲，煤炭、橡膠平穩(wěn)；化工品價格漲跌相當(dāng)，價差上行（一）原油、煤炭、棉花價格平穩(wěn)，橡膠價格下跌（二）化工品價格漲跌相當(dāng)在我們跟蹤的231個產(chǎn)品中，本周與上周比：76種產(chǎn)品價格上漲，94種產(chǎn)品價格平穩(wěn)，61種產(chǎn)品價格下跌，三類產(chǎn)品個數(shù)分別占到總產(chǎn)品個數(shù)的33%、41%和26%。價格漲幅較大的產(chǎn)品包括：三氯乙烯（11.4%）、重質(zhì)純堿（上海）（7.4%）、聚合MDI（6.8%）、三氯甲烷（5.8%）、國際丁二烯（5.5%）。價格跌幅較大的產(chǎn)品包括：液氯（-56.9%）、國產(chǎn)維生素E（-13.2%）、進(jìn)口維生素E（-13.2%）、氫氟酸（-12.4%）、國產(chǎn)維生素B2（-11.7%）、國產(chǎn)維生素K3（-7.9%）、螢石（-7.2%）、水合肼（-6.4%）等。

　?。ㄈ┗て酚芰ι闲性谖覀兏櫟?3個產(chǎn)品價差中，與上周相比：23種產(chǎn)品價差擴(kuò)大，7種產(chǎn)品價差平穩(wěn)，13種產(chǎn)品價差縮小，三類產(chǎn)品個數(shù)占比分別為53%、17%和30%。價差擴(kuò)大幅度較大的產(chǎn)品為：乙烯法PVC（58.4%）、三聚磷酸鈉（47.3%）、電石法PVC（29.2%）、草甘膦（18.3%）、聚合MDI（12.7%）、甲醇（9.5%）、滌綸短纖（6.1%）、煤頭尿素（5.4%）。價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為：己二酸（-33.5%）、DMF（-15.4%）、PTA（-9.6%）、順酐法BDO（-7.3%）、乙二醇（-6.5%）、黃磷（-5.6%）。

　　數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)走勢：跑贏大盤。行業(yè)估值：低于歷史均值。

　　風(fēng)險提示1、宏觀層面：若宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，則相關(guān)化工品的需求亦有萎縮的風(fēng)險；若國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境發(fā)生較大變化，原油價格劇烈波動。2、行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動；行業(yè)政策波動風(fēng)險。3、公司層面：公司盈利不及預(yù)期；重大安全、環(huán)保事故；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。