本周中信鋼鐵板塊下跌0.31%，跑輸上證指數(shù)2.3個(gè)百分點(diǎn)，在各行業(yè)中排名倒數(shù)第四。但本周公布的鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)均相對樂觀。我的鋼材公布的最新社會庫存為1752.12萬噸，較上周去化75.82萬噸。整體去化速度較上周雖下降了15萬噸，但結(jié)構(gòu)上發(fā)生較大差異，社會庫存下降78.59萬噸，較上周加速去化12萬噸，鋼鐵庫存小幅上升2.77萬噸。進(jìn)入5月份以后，庫存去化速度放緩屬于正常現(xiàn)象，單周下降75萬噸仍是一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)。

　　中鋼協(xié)公布的重點(diǎn)鋼廠4月末庫存為1244萬噸，較4月中旬大幅下降215萬噸，重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)量和4月中旬基本持平為191.24萬噸/日。中鋼協(xié)的重點(diǎn)鋼企庫存數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證了鋼廠庫存在4月底已處于正常偏低的位置。這顯然有利于鋼廠挺價(jià)。

　　4月份國內(nèi)鋼材出口647.6萬噸，同比雖下降0.22%，但降幅已大幅收窄，出口環(huán)比3月增長了14.62%。1-4月累計(jì)出口鋼材2162.4萬噸，累計(jì)同比下降20.53%，降幅較1-3月下降了6.35個(gè)百分點(diǎn)。4月進(jìn)口鋼材104.50萬噸，同比下降3.24%；1-4月累計(jì)進(jìn)口449.6萬噸，累計(jì)同比下降1.4%。4月份的出口數(shù)據(jù)表明鋼材外需也好于預(yù)期。

　　鋼廠低庫存，社會庫存雖高，但在快速去化，出口好于預(yù)期，再結(jié)合高產(chǎn)量，表明鋼材需求不錯(cuò)。這本周寶鋼、鞍鋼和沙鋼等鋼廠紛紛上調(diào)鋼材出廠價(jià)。鋼價(jià)結(jié)束了之前的調(diào)整，于本周四開始反彈。我們認(rèn)為近期鋼價(jià)仍有進(jìn)一步上行動力，受此影響鋼廠盈利也將有所提升。我們測算的最新噸鋼毛利在1000元左右，較3月下旬的600元的低點(diǎn)也反彈了近400元。

　　不過，受下半年宏觀悲觀預(yù)期影響，短期內(nèi)的鋼價(jià)反彈難以大幅提升鋼鐵股的股價(jià)。目前來看，18年上半年鋼廠盈利較17年同比仍將有大幅上漲，一批高分紅的鋼鐵個(gè)股仍有較好的配置價(jià)值。且一旦宏觀積極悲觀預(yù)期得到修正，鋼鐵的看漲期權(quán)價(jià)值將得到體現(xiàn)，建議整體增持鋼鐵板塊，重點(diǎn)標(biāo)的為高分紅個(gè)股。