事件：

　　2018年以來天然氣價格長期保持堅挺2018年以來天然氣價格保持堅挺，今年上半年LNG市場價均價為4321元，同比增長34%，整體呈現(xiàn)淡季不淡態(tài)勢。

　　簡評預(yù)計2018年我國天然氣供給格局仍將保持緊張態(tài)勢天然氣價格維持高位，淡季不淡。2017年9月以來，LNG價格出現(xiàn)快速上漲，均價由約3500元一路暴漲至2017年12月的突破10000元。進入2018年以來，伴隨供暖季結(jié)束，LNG價格出現(xiàn)回落，但2018年上半年整體價格水平相較于去年同期仍有大幅增長，2018H1LNG市場價均價為4321元，同比增長34%，整體呈現(xiàn)淡季不淡態(tài)勢。在本篇報告中，我們試圖通過對2018年國內(nèi)天然氣需求和供給趨勢進行拆解，來對今年天然氣供需缺口進行預(yù)測。

　　2017年天然氣供需格局回顧：供需偏緊，LNG進口增速較快。受《加快推進天然氣利用的意見》、《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》等相關(guān)政策以及煤炭消費減量替代工作、工業(yè)和民用“煤改氣”工程全力推進的影響，2017年我國天然氣消費量達到2426億立方米，同比增長15.3%。國內(nèi)天然氣產(chǎn)量達1480億立方米，同比增長8.2%；天然氣進口量達946億立方米，比上年大增26.9%，其中進口管道氣約425億方，同比增長9.5%，進口LNG約521億方，同比增長46%。進口氣與國產(chǎn)氣之比由2012年的0.4:1擴大到0.6:1，天然氣進口依賴度持續(xù)上升，達到39%。通過上述數(shù)據(jù)可以看出，在天然氣需求高速增長的大背景下，國內(nèi)氣源供給保持相對剛性，國外進口氣源成為保障需求增長的強有力支撐，預(yù)計未來在海外低成本氣源產(chǎn)量增加，LNG貿(mào)易愈加便利的大背景下，中國的天然氣對外依存度將進一步提升，LNG進口將保持高增長。

　　2018年天然氣供需格局預(yù)測：預(yù)計2018年全年存在約150億方天然氣供需缺口。1）從需求端來看：2017年京津冀地區(qū)完成農(nóng)村地區(qū)“煤改氣”約300萬戶，同時疊加工業(yè)用戶“煤改氣”，以及城市集中供暖“煤改氣”帶來的天然氣新增需求，天然氣消費量快速上升，全國天然氣消費量達到2426億方，同比增長15.3%。我們預(yù)計今年京津冀地區(qū)農(nóng)村“煤改氣”改造戶數(shù)仍將維持300萬戶以上，同時工業(yè)用戶以及城鎮(zhèn)集中供暖“煤改氣”仍大力推進，天然氣需求增長至少保持15%以上，按照15%增速計算，2018年天然氣需求量將達到2790億方，增長364億方。2）從供給端來看：首先，國產(chǎn)氣開采保持穩(wěn)步增長，2018H1國內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比增長4.6%，假設(shè)全年增長5%，達到1554億方，增加74億方；另外，預(yù)計進口管道氣同比增長維持10%的水平，達到469億方，增加43億方；進口LNG方面，今年將有中石化天津、廣匯二期、【深圳燃氣(601139)、股吧】、新奧集團四個LNG接收站投產(chǎn)，LNG接受能力同比增長20%左右，以此為依據(jù)假設(shè)全國LNG進口自然同比增長為20%，達到625億方，增加104億方。將需求增加量和供給增長量進行比較，可以看出供給小于需求增長，2018年我國天然氣缺口大概為142億方。