本期投資提示：

　　本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)1.9個百分點。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌7.1%，弱于滬深300指數(shù)5.2%的跌幅。重點公司中，【新寶股份(002705)、股吧】（0.9%）領漲，三花智控（-11.9%）、華帝股份（-11.4%）、榮泰健康（-10.8%）領跌。

　　本周數(shù)據(jù)觀察：1）地產(chǎn)7月份住宅銷售面積同比增長11%。根據(jù)國家統(tǒng)計局，7月份房地產(chǎn)住宅銷售面積同比增長11%；從累計值來看，1-7月住宅銷售面積同比增長4.23%。

　　2）集成灶行業(yè)2018H1增速約30%：根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計，2017年集成灶銷量和銷額分別為107萬臺和68億元，分別同比增長70%和51%；2018年上半年行業(yè)同比增長約30%，增速有所放緩。從行業(yè)競爭格局來看，【浙江美大(002677)、股吧】銷量、銷額市場占比最高，分別達到25%、14%；從銷售渠道來看，2017年線下銷售量和銷售額占比分別為80%和83%。目前集成灶市場滲透率低（5%左右），隨著消費者認知度提高、更多銷售渠道網(wǎng)點鋪開，預計未來幾年中國集成灶市場年平均增長率將保持在35%-40%。

　　本周大事提醒：【華帝股份(002035)、股吧】8月20日股東大會，小天鵝8月24日股東大會，小米8月22日披露上市后首份財報7月零售數(shù)據(jù)景氣度不佳，無礙龍頭公司全年業(yè)績達成。據(jù)中怡康統(tǒng)計，7月份家電線下零售數(shù)據(jù)整體較差引發(fā)投資人擔憂，近期電話會議中我們也有解釋，空調(diào)單月數(shù)據(jù)不太好有三個方面因素疊加影響：其一去年同期旺季基數(shù)高；其二7月華東地區(qū)雨水天氣較多、夏季入伏天延后，全國性高溫到7月中下旬才出現(xiàn)；第三618電商需求透支一部分需求。

　　拉長來看，我們認為空調(diào)增長的天花板依然比較高，2013~2017空調(diào)內(nèi)銷量的復合增速為9%，2017年出貨高峰并不存在需求透支。截止6月底空調(diào)渠道庫存3102萬臺，按旺季出貨量計算需要4-5個月消化，整體庫存偏高但仍屬可控，假設下半年內(nèi)銷出貨量與去年同期持平，全年空調(diào)內(nèi)銷增速依然達19%，龍頭企業(yè)全年業(yè)績達成確定性依然很高。

　　投資建議：近期美的啟動40億股票回購計劃（截止8月8日累計回購12.5億元）、海爾一致行動人海創(chuàng)智計劃增持2.7億元（截止8月7日累計增持1.58億元），小天鵝高管增持（總經(jīng)理陸劍鋒7月5日買入2.27萬股）都能看出白電龍頭對目前股價的維穩(wěn)態(tài)度。

　　從估值的角度看，目前格力，美的，海爾，小天鵝對應18年估值分別是8.5倍，13.5倍，12倍和15.8倍，基本回到歷史估值中樞水平，重申買入。廚電龍頭估值基本見底，老板和華帝分別對應18年估值為13倍和14倍，下行空間有限，中期看好行業(yè)景氣度回升。

　　小家電關(guān)注基本面改善個股，飛科電器缺貨影響結(jié)束二季度重回高增長，九陽股份線下渠道調(diào)整結(jié)束、從“廚房”到“客廳”步入新階段。黑電面板價格回升，TCL集團業(yè)務架構(gòu)調(diào)整加速、關(guān)注中報業(yè)績表現(xiàn)。