服裝紡織：7月社零數(shù)據(jù)不及預(yù)期 細(xì)分龍頭仍存安全邊際
摘要：
核心觀點（08.13-08.19）：
1.本周行業(yè)熱點統(tǒng)計局公布7月社會消費品零售數(shù)據(jù)：7月社零總額3.07萬億元，同比名義增長8.8%（扣除價格因素實際增長6.5%），環(huán)比下跌0.2個百分點，自三月份以來連續(xù)四個月增速低于10%，符合季節(jié)性波動走低趨勢。其中服裝鞋帽7月零售額增速8.7%，較上月下跌1.3PCT，是CPI七大品類中唯一一個在本月出現(xiàn)環(huán)比下降的分類。
國務(wù)院辦公廳公布《醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域中央與地方財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革方案》，將制定計劃生育扶助保障補助國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。
2.最新觀點本周SW紡織服裝板塊下跌4.08%，其中服裝家紡子版塊指數(shù)本周下跌4.74%，紡織制造子版塊指數(shù)本周下跌2.96%。受益于“消費升級+行業(yè)回暖”趨勢，組合推薦：【森馬服飾(002563)、股吧】、海瀾之家、比音勒芬。截至當(dāng)前我們核心推薦組合自入選（2018/7/2）以來累計收益-13.27%，跑輸SW紡織服裝指數(shù)2.35PCT；入選至今，我們的核心推薦組合夏普比率為-5.07，高于SW紡織服裝指數(shù)的夏普比率（-6.42）。
服裝家紡子行業(yè)自2017Q4以來呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇回暖的趨勢。從2017年11月至今年4月，服裝行業(yè)社會消費零售額數(shù)據(jù)同比增速均在9%以上（剔除春節(jié)2月非常態(tài)數(shù)據(jù)）。而從2018年5月開始，服裝家紡子行業(yè)增速開始下降，服裝鞋帽7月零售額增速8.7%，較上月下跌1.3PCT；服裝鞋帽是CPI七大品類中唯一一個在本月出現(xiàn)環(huán)比下降的分類。我們建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)估值較低且業(yè)績增長確定性較強的標(biāo)的：如【海瀾之家(600398)、股吧】。
