核心觀點：

　　食品添加劑：行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，下游需求波動較小食品添加劑是一類防止食品變質(zhì)、改善食品感官、保持營養(yǎng)的精細化工品，目前全球使用的食品添加劑超過1.4萬種。我國的食品添加劑生產(chǎn)企業(yè)主要集中在江蘇、廣東、山東、浙江、河南等地。由于人們對食品需求剛性以及消費習慣粘性較強，下游的飲料、調(diào)味品等行業(yè)需求較為穩(wěn)定，食品添加劑行業(yè)運行平穩(wěn)。

　　甜味劑：細分市場集中度高，人工甜味劑增長空間廣闊甜味劑能賦予食品或飲料甜味，其中人工甜味劑具有甜度高、熱量低、安全性好等優(yōu)勢。三氯蔗糖、安賽蜜等主要人工甜味劑的產(chǎn)能集中在中國，由于投資、環(huán)保等門檻阻礙，行業(yè)集中度較高，競爭格局良好。目前，蔗糖、果葡糖漿等天然甜味劑仍是市場的主流，人工甜味劑具備無熱量、不引起血糖升高等特點，隨著人們對健康的重視，低脂、低卡消費趨勢延續(xù)，人工甜味劑市場有望大幅增長。

　　食品防腐劑：環(huán)保監(jiān)管持續(xù)，行業(yè)進一步集中，山梨酸鉀等行業(yè)有望上行食品防腐劑通過抑制、消滅微生物，實現(xiàn)食品的長期保鮮，化學防腐劑憑借成本優(yōu)勢成為了主流產(chǎn)品。山梨酸（鉀）是目前世界公認的高效、低毒的防腐劑之一，應用范圍逐步擴大。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)測算，山梨酸（鉀）的產(chǎn)能集中在中國，2017年全國產(chǎn)能在全球的占比高達92.8%。在環(huán)保監(jiān)管下，部分企業(yè)生產(chǎn)受限，山梨酸（鉀）行業(yè)上行空間良好。

　　香精香料：海外企業(yè)壟斷中高端市場，產(chǎn)業(yè)逐步向亞洲轉(zhuǎn)移香精香料能給產(chǎn)品帶來特殊的香味，廣泛用于食品和日化品。由于較高的技術(shù)門檻和資金壁壘，根據(jù)Leffingwell&Associates統(tǒng)計的數(shù)據(jù)測算，歐、美、日的十家公司占據(jù)了全球香精香料市場近80%的份額，且壟斷高端市場。

　　我國的香精香料企業(yè)集中在低端市場競爭，近幾年發(fā)展迅速，在合成香料市場具有重要地位。目前行業(yè)正在逐步向亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞洲香精香料市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　增味劑：味精是主流產(chǎn)品，產(chǎn)能集中在中國增味劑是補充、增強食品風味的添加劑，其中最主要的產(chǎn)品就是味精。味精產(chǎn)能集中在中國，寡頭格局、產(chǎn)能過剩明顯，根據(jù)WIND及中國淀粉工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)測算，行業(yè)CR3高達75%左右。

　　風險提示食品添加劑下游行業(yè)需求低于預期；原材料價格大幅波動；重大安全環(huán)保事故；相關(guān)政策波動風險。