8月市場低位震蕩，券商8月業(yè)績同比環(huán)比均下跌8月單月凈利潤同比下跌67.8%，環(huán)比下跌73.6%，主要受投行業(yè)務(wù)規(guī)模收縮和股市調(diào)整影響。根據(jù)目前已披露的26家可比上市券商8月經(jīng)營數(shù)據(jù)，共實現(xiàn)營業(yè)收入75.9億元，環(huán)比下跌52.5%，同比下跌43.1%；實現(xiàn)凈利潤17.3億元，環(huán)比下跌73.6%，同比下跌67.8%。26家券商業(yè)績均環(huán)比下跌。

　　業(yè)績分化，大券商表現(xiàn)更優(yōu)。8月單月營業(yè)收入居前的上市券商包括：中信證券（11.2億元）、國泰君安（7.3億元）、申萬宏源（6.9億元），對應(yīng)環(huán)比變動分別為-44%、-62%、-65%；8月單月凈利潤居前的上市券商包括：中信證券（2.9億元）、【招商證券(600999)、股吧】（2.9億元）、申萬宏源（2.7億元），對應(yīng)環(huán)比變動分別為-63%、-43%、-80%。以1-8月累計可比凈利潤數(shù)據(jù)來看，行業(yè)同比下跌20%，申萬宏源（+42%）、中信證券（+8%）業(yè)績同比增速大幅領(lǐng)先。

　　市場調(diào)整，投行、自營業(yè)務(wù)承壓日均交易額環(huán)比下降，IPO和再融資規(guī)模收縮，債券承銷規(guī)模環(huán)比增長。（1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，8月日均股基成交金額為3235億元，環(huán)比下降17%，同比下降41%；（2）投行業(yè)務(wù)方面，IPO和再融資規(guī)模環(huán)比下降，債券承銷規(guī)模環(huán)比改善。8月IPO數(shù)量為6家，實際募資規(guī)模為48億元，環(huán)比下降9%，同比下降72%。

　　8月再融資規(guī)模為912億元，環(huán)比下降43%，同比增長7%。債券承銷規(guī)模為4657億元，環(huán)比增長13%，同比下降10%；公司債及企業(yè)債承銷規(guī)模為1825億元，環(huán)比增長22%，同比下降19%。

　　股市調(diào)整幅度較大，債市環(huán)比走弱，兩融余額繼續(xù)下滑。（1）自營業(yè)務(wù)方面，8月股市有較大幅度調(diào)整，債市環(huán)比走弱，自營業(yè)務(wù)承壓。上證綜指下跌5.25%，上月上漲1.02%；滬深300下跌5.21%，上月上漲0.19%；創(chuàng)業(yè)板下跌8.07%，上月下跌2.83%；中債總?cè)珒r指數(shù)下跌0.58%，上月上漲0.78%；（2）從反映市場風(fēng)險偏好和活躍度的兩融余額看，8月兩融平均余額8719億元，環(huán)比下降3.1%，最新兩融余額（9月5日）為8567億元。

　　1-8月行業(yè)業(yè)績承壓，龍頭券商凈利潤逆勢增長經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，1-8月日均股基成交金額為4480億元，同比下降8.3%；投行業(yè)務(wù)方面，股權(quán)承銷業(yè)務(wù)承壓，債券承銷回暖。1-8月IPO數(shù)量總計76家，累計實際募資規(guī)模為1023億元，同比下降35%；累計再融資規(guī)模為6178億元，同比下降23%。1-8月累計債券承銷規(guī)模為27914億元，同比增長9%；公司債及企業(yè)債承銷規(guī)模為9959億元，同比增長4%。根據(jù)1-8月月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，上市券商營業(yè)收入同比下滑12%，凈利潤同比下滑20%；，【中信證券(600030)、股吧】凈利潤同比增長8%，alpha屬性顯現(xiàn)。

　　上市券商披露2018年中報，頭部化趨勢明朗化根據(jù)上市券商披露的2018年中報，券商整體業(yè)績承壓，主要受投行、自營業(yè)務(wù)拖累，此外，新準(zhǔn)則下資產(chǎn)減值損失計提大幅增加對業(yè)績造成負(fù)面影響。行業(yè)業(yè)績整體承壓，但頭部券商業(yè)績亮點較多，信用業(yè)務(wù)風(fēng)險可控、衍生品業(yè)務(wù)對沖投資波動、自營彈性加大、主動管理業(yè)務(wù)收入提升，頭部化趨勢明顯化。