本期投資提示：

　　板塊回顧：本周（2018/9/17-2018/9/21）滬深300指數(shù)上漲5.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.26%；通信申萬指數(shù)上漲1.62%，其中通信設(shè)備指數(shù)上漲1.59%，通信運(yùn)營(yíng)指數(shù)下跌1.81%。申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)周漲幅比較，通信行業(yè)漲幅排名第25，前三大板塊分別為：食品飲料、休閑服務(wù)和房地產(chǎn)。

　　研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提升，通信作為高研發(fā)投入行業(yè)受益明顯。三部委發(fā)布公告，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的75%在稅前加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的175%在稅前攤銷。

　　此次通知主要是擴(kuò)大了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的主體范圍，通信類上市公司均為增量受益標(biāo)的。

　　1）2017年5月2日頒布的通知中針對(duì)中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用支出的加計(jì)扣除，從原來的研發(fā)費(fèi)用50%、無形資產(chǎn)攤銷的150%提升至75%、175%，但受益主體僅限于中小科技型企業(yè)，對(duì)該類企業(yè)有著較為嚴(yán)格的規(guī)定。其中基本條件中包括境內(nèi)企業(yè)注冊(cè)地、職工人數(shù)不超過500人、年收入不超過2億、資產(chǎn)總額不超過2億元等要求，并且這些基本條件必須全部滿足方可被認(rèn)定為科技型中小企業(yè)。

　　2）從職工數(shù)、年收入來看部分通信上市公司公司滿足上述條件，但總資產(chǎn)一項(xiàng)均不符合，最小的3.1億元超過了2億元的上限。因此在此次通知中，通信上市公司均為增量受益標(biāo)的。

　　此次費(fèi)用加計(jì)扣除比例的提升有望整個(gè)通信板塊的業(yè)績(jī)，建議重點(diǎn)關(guān)注5G產(chǎn)業(yè)鏈中的主設(shè)備商。在我們重點(diǎn)關(guān)注的公司中對(duì)凈利潤(rùn)影響排名前四的企業(yè)分別是海能達(dá)、烽火通信、中興通訊、星網(wǎng)銳捷,分別提升2017年凈利潤(rùn)的8.66%、8.09%、7.90%、5.19%，今年是在4G和5G的交替期，運(yùn)營(yíng)商資本開支的低點(diǎn)，在公司業(yè)績(jī)普遍不佳的情況下，利潤(rùn)的提升幅度比較可觀。此外、光纖光纜、光模塊、IDC均有從1%~3%等不同程度的凈利潤(rùn)提升。