2018年9月26日，全球第一大指數(shù)公司MSCI稱考慮未來將A股納入因子由5%上調(diào)至20%。翌日，全球第二大指數(shù)公司富時羅素宣布2019年6月起將A股納入其全球股票指數(shù)體系。納入富時指數(shù)與MSCI考慮調(diào)高權(quán)重將持續(xù)為A股帶來外資增量資金。食品飲料板塊可以明顯受益于外資增量資金流入。

　　中銀觀點納入富時指數(shù)與MSCI考慮調(diào)高權(quán)重將持續(xù)為A股帶來外資增量資金。

　?。?）富時羅素指數(shù)2019年6月起分階段將A股納入，第一階段將于2020年3月結(jié)束，根據(jù)富時羅素測算，屆時富時新興市場指數(shù)中A股權(quán)重將達到約5.5%，預(yù)計將為A股帶來100億美元被動管理資金凈流入。（2）MSCI考慮分兩個階段（2019年5月半年度指數(shù)評估與8月季度指數(shù)評估）將A股大盤股納入因子從5%提升至20%，根據(jù)MSCI測算，每增加5pct納入因子，將為A股帶來220億美元增量資金。（3）納入國際指數(shù)將推動外資加速進場A股，持續(xù)帶來增量資金。2017年6月20日MSCI宣布A股將納入其新興市場指數(shù)以來，滬深股通凈流入資金3,520億人民幣。

　　我們選取較早開始實施的滬股通進行單獨分析，自其2014年11月17日開通以來，凈流入資金共計3,358億人民幣，其中2017年6月20日以來凈流入資金1,812億人民幣，累計總額占比高達54%。（注：凈流入數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至2018年9月27日）食品飲料板塊可以明顯受益于外資增量資金流入。（1）MSCI：目前236家A股上市公司已經(jīng)納入MSCI新興市場指數(shù)，其中食品飲料上市公司共計9家，分別為【貴州茅臺(600519)、股吧】、五糧液、洋河股份、伊利股份、海天味業(yè)、瀘州老窖、雙匯發(fā)展、山西汾酒、青島啤酒，236家公司中市值占比11.1%（更新于2018年7月24日），遠高于食品飲料板塊在A股中市值占比（5.7%，選取2018年7月24日數(shù)據(jù)）。（2）富時羅素：第一階段納入標的將基于富時中國A股互聯(lián)互通全盤指數(shù)（目前包括1,249個成分股），其中食品飲料公司市值占比達8.3%（更新于2018年8月31日），同樣高于食品飲料板塊在A股中市值占比（5.4%，選取2018年8月31日數(shù)據(jù)）。我們認為富時中國A50指數(shù)中的食品飲料公司標的有望被率先納入，共計5家，分別為海天味業(yè)、伊利股份、洋河股份、貴州茅臺、五糧液。（3）食品飲料板塊可以明顯受益于外資增量資金流入。2017年6月20日，MSCI宣布2018年6月起將A股納入其新興市場指數(shù)以來，食品飲料指數(shù)累計上漲26.5%，跑贏滬深300指數(shù)30.5pct（截至2018年9月27日）。外資增量資金可能推動國內(nèi)投資風(fēng)格和估值體系向海外成熟市場接軌，食品飲料商業(yè)模式簡單，業(yè)績成長的確定性高、分紅穩(wěn)定，更容易獲得境外投資者的青睞。（注：文中市值皆指自由流通市值）風(fēng)險提示A股未能如期納入富時羅素指數(shù)，MSCI決定不調(diào)高A股權(quán)重，滬深股通關(guān)閉，人民幣持續(xù)貶值。