本期投資提示：

　　三季度電子板塊指數(shù)下跌14.33%，跑輸滬深300和創(chuàng)業(yè)板。第三季度電子板塊繼續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，下跌14.33%，跑輸創(chuàng)業(yè)板指(-12.56%)，跑輸滬深300(2.85%)，指數(shù)漲跌幅位居所有行業(yè)倒數(shù)第五。全年來(lái)看，截止今年3季度，電子板塊下跌30.04%，跑輸創(chuàng)業(yè)板(-23.1%)，跑輸滬深300(-8.76%)，指數(shù)漲跌幅位列所有行業(yè)倒數(shù)第三。截止9月30日，申萬(wàn)電子板塊PE(TTM)估值30.9x，PB估值3.0x。

　　申萬(wàn)電子重點(diǎn)關(guān)注公司以預(yù)增、略增為主，內(nèi)生業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為主力。據(jù)各公司公告，1-3Q凈利潤(rùn)增速排名前序公司中，全志科技、中京電子、風(fēng)華高科、國(guó)民技術(shù)、卓翼科技、艾比森、北京君正、利達(dá)光電、韋爾股份、高德紅外、滬電股份、北方華創(chuàng)實(shí)現(xiàn)翻倍以上增速；碩貝德、弘信電子、可立克、鵬鼎控股、飛榮達(dá)、英飛特、銳科激光、南大光電、聯(lián)得裝備、奧士康、勝宏科技、深圳華強(qiáng)、天華超凈、【光莆股份(300632)、股吧】、萊寶高科、民德電子、奧拓電子、利亞德、洲明科技、立訊精密同比增速50%以上；鵬輝能源、德賽電池、通富微電、潔美科技、國(guó)星光電、欣旺達(dá)增速均為40%以上。報(bào)告期內(nèi)以上標(biāo)的業(yè)績(jī)高漲均為內(nèi)生性成長(zhǎng)，部分公司由于走出利潤(rùn)率低點(diǎn)，盈利能力改善效應(yīng)顯著大于營(yíng)收增速，如全志科技、中京電子、卓翼科技、滬電股份等；另一部分公司主要由于銷售拉動(dòng)利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，如韋爾股份、銳科激光、鵬鼎控股、勝宏科技、立訊精密、德賽電池等。

　　消費(fèi)電子板塊3Q業(yè)績(jī)加速顯著。2018年iPhone新機(jī)自7月進(jìn)入備貨期，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司充分受益，形成鵬鼎控股、立訊精密、德賽電池、欣旺達(dá)、【歐菲科技(002456)、股吧】等公司三季度業(yè)績(jī)重要推力，但建議謹(jǐn)慎看待3Q備貨旺季，關(guān)注4Q可能面臨的訂單下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。安卓板塊，華為、小米手機(jī)出貨量高增，順絡(luò)電子、合力泰、長(zhǎng)信科技大幅受益。部分消費(fèi)電子公司由于客戶增長(zhǎng)乏力或自身訂單下滑導(dǎo)致業(yè)績(jī)倒退，如長(zhǎng)盈科技、領(lǐng)益智造。

　　PCB板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異。中京電子、滬電股份由于利潤(rùn)率顯著提升，前三季度利潤(rùn)增速預(yù)期逾100%；弘信電子（17Q3利潤(rùn)低與預(yù)期）、鵬鼎控股（產(chǎn)能利用率、自動(dòng)化率改善）、奧士康（產(chǎn)銷雙增）、勝宏科技（產(chǎn)能擴(kuò)張、盈利能力改善）增速逾65%；崇達(dá)技術(shù)、景旺電子、【深南電路(002916)、股吧】增速均為20%以上。

　　LED板塊喜憂參半。受芯片降價(jià)影響，乾照光電前三季度業(yè)績(jī)略減，華燦光電業(yè)績(jī)?cè)鏊僖喾啪徶?7%，封裝廠木林森同比預(yù)期36%，下游廠商利亞德、洲明科技均高增50%。

　　IC設(shè)計(jì)企業(yè)增長(zhǎng)顯著，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)邏輯差異化。全志科技、國(guó)民技術(shù)、北京君正、韋爾股份北方華創(chuàng)預(yù)增翻倍：國(guó)民技術(shù)為投資性房地產(chǎn)確認(rèn)收益外；全志科技和北京君正為主業(yè)經(jīng)營(yíng)改善、費(fèi)用率下降；韋爾股份則受益于元器件經(jīng)銷利潤(rùn)提升和模擬IC產(chǎn)品增長(zhǎng)；北方華創(chuàng)去年處于利潤(rùn)率低谷，今年?duì)I收拉動(dòng)利潤(rùn)率提升顯著。IC封裝段通富微電由于合并了通富超威蘇州、通富超威檳城利潤(rùn)及南通廠自身業(yè)績(jī)改善，前三季度業(yè)績(jī)高增45%。納斯達(dá)、曉程科技扭虧。