本周主題研究：針對部分機(jī)構(gòu)投資者提出的關(guān)于鐵路貨運(yùn)方面的問題，我們做了深入細(xì)致的研究——為何過去幾年鐵路貨運(yùn)量提升有限且利用率整體并不飽和，鐵總為何要大力增加對于貨車的采購？我們研究發(fā)現(xiàn)，以“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”為整體藍(lán)圖，大力推進(jìn)煤炭貨運(yùn)“公轉(zhuǎn)鐵”已經(jīng)勢在必行；（1）鐵路貨運(yùn)的單位能耗僅為公路運(yùn)輸?shù)?4%，我國整體運(yùn)輸結(jié)構(gòu)中鐵路運(yùn)輸僅占7.8%，環(huán)保部的計劃是提升至10.7%；（2）而煤炭供給側(cè)使得我國煤炭主產(chǎn)區(qū)向內(nèi)蒙、山西、陜西等區(qū)域集中，一定程度上加劇了煤炭運(yùn)力的區(qū)域結(jié)構(gòu)性不平衡，對于提升區(qū)域運(yùn)力提出了客觀需求；（3）根據(jù)環(huán)保部的要求，2019年底前，京津冀及周邊、長三角地區(qū)沿海港口的礦石、鋼鐵、焦炭等大宗貨物全部改由鐵路運(yùn)輸，禁止汽運(yùn)集疏港。2018年初至今，鐵總已經(jīng)累計招標(biāo)貨車超過5.8萬輛，預(yù)計2019-2020年招標(biāo)量還會持續(xù)提升。

　　重點(diǎn)關(guān)注【中國中車(601766)、股吧】。

　　本周核心觀點(diǎn)：我們的周觀點(diǎn)并未發(fā)生本質(zhì)變化，在制造業(yè)需求下行的背景下（多家上市公司的三季報業(yè)績正在證實(shí)我們的判斷），制造業(yè)投資增速持續(xù)向上的基礎(chǔ)并不存在，順周期的邏輯下我們?nèi)匀恢饕ㄗh配臵油服產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)標(biāo)的【杰瑞股份(002353)、股吧】、通源石油等；其他個股上重點(diǎn)關(guān)注中國中車——鐵總貨車招標(biāo)確定性高，公司業(yè)績增長明確；日機(jī)密封——下游大煉化投資確定性高，產(chǎn)能釋放緩解交付瓶頸，訂單充沛確保明年業(yè)績穩(wěn)定；億嘉和——與制造業(yè)波動周期關(guān)聯(lián)度低，受益電網(wǎng)自動化和智能化改造，產(chǎn)品線拓展帶來業(yè)績增量空間；恒立液壓——基建投資以“穩(wěn)”為主，公司作為核心零部件供應(yīng)商有望持續(xù)提升市場占有率，新產(chǎn)品開拓在下游主機(jī)廠業(yè)務(wù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上有望持續(xù)滲透；銳科激光——盡管受下游制造業(yè)需求波動影響，但公司核心競爭力持續(xù)鞏固，核心零部件研發(fā)進(jìn)展順利，新產(chǎn)品開拓持續(xù)跟進(jìn)，堅定看好公司長期成長前景。

　　一周市場回顧：本周機(jī)械板塊上漲2.22%，滬深300上漲1.55%。年初以來，機(jī)械板塊下跌34.88%，滬深300下跌14.69%。本周機(jī)械板塊漲跌幅榜排名前五的個股分別是：三暉電氣（37.61%）、星徽精密（17.40%）、金明精機(jī)（15.74%）、新元科技（15.03%）、豪邁科技（14.44%）；漲跌幅榜最后五位個股分別是：大族激光（-12.61%）、【天沃科技(002564)、股吧】（-8.70%）、智能自控（-7.30%）、長盛軸承（-6.80%）、易世達(dá)份（-6.51%）。

　　風(fēng)險提示：貿(mào)易摩擦不確定性仍存，基建投資不達(dá)預(yù)期，制造業(yè)周期性下滑風(fēng)險。