10月份醫(yī)藥板塊延續(xù)此前走勢(shì)，跌幅居前。2018年10月份滬深300指數(shù)下跌8.29%，申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)下跌12.58%，在所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第25位，基本延續(xù)了此前數(shù)月的走勢(shì)，主要是短期行業(yè)政策面預(yù)期不明朗，多個(gè)白馬股三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。天壇生物、【安科生物(300009)、股吧】、恒瑞醫(yī)藥等業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)居前，部分業(yè)績(jī)出現(xiàn)短期波動(dòng)的個(gè)股下跌幅度較大。醫(yī)藥板塊經(jīng)過(guò)幾個(gè)月連續(xù)下跌，50億以下市值藥企占比大幅提高，300億以上大市值企業(yè)占比變化不大。

　　醫(yī)保局帶量采購(gòu)最受關(guān)注，新版基藥發(fā)布實(shí)施。1）10月底，2018版基藥目錄發(fā)布，新版基藥目錄較2012年版本大幅度擴(kuò)容，同時(shí)納入部分腫瘤藥、口服抗丙肝藥進(jìn)入新版基藥目錄，有望大幅度提高基層用藥水平，但也對(duì)后續(xù)醫(yī)保支付形成較大壓力和挑戰(zhàn)。2）藥審中心發(fā)布第33批擬納入優(yōu)先審評(píng)審批藥品目錄，從藥監(jiān)局三季度現(xiàn)場(chǎng)核查公告分析，恒瑞醫(yī)藥、【信立泰(002294)、股吧】、正大天晴、石藥集團(tuán)等均有多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品即將上市。3）國(guó)家醫(yī)療保障局?jǐn)M對(duì)33個(gè)品種帶量采購(gòu)，帶量采購(gòu)的實(shí)施細(xì)則受到產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)高度關(guān)注，未來(lái)仿制藥的價(jià)格體系是問(wèn)題的核心。

　　龍頭個(gè)股研發(fā)投入增速快，前三季度新疫苗快速放量。1）2018年前三季度研發(fā)費(fèi)用化投入規(guī)模最高的五位A股上市藥企的研發(fā)費(fèi)用增速均超過(guò)30%，證明醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新投入大幅度增加，在研發(fā)費(fèi)用大幅度增加的前提下實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)是高質(zhì)量、可持續(xù)的增長(zhǎng)。2）血制品企業(yè)生產(chǎn)庫(kù)存企穩(wěn)，血制品企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有大幅度提升；2018年前三季度新上市疫苗實(shí)現(xiàn)快速放量，4價(jià)HPV、13價(jià)肺炎疫苗、2價(jià)HPV批簽發(fā)對(duì)應(yīng)的終端銷售規(guī)模均超過(guò)15億，繼續(xù)關(guān)注2018年秋冬流感季流感疫苗供需缺口。

　　多數(shù)維生素品種報(bào)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，抗生素、激素報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)。10月近泛酸鈣、VB2和VB6環(huán)比價(jià)格上漲幅度超過(guò)10%，主要受【兄弟科技(002562)、股吧】生產(chǎn)園區(qū)停產(chǎn)影響，目前該生產(chǎn)園區(qū)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品供需格局影響較小，不同于2017年維生素價(jià)格大幅上升，今年多數(shù)品種價(jià)格大幅回落，延續(xù)弱勢(shì)?？股?、激素報(bào)價(jià)繼續(xù)保持平穩(wěn)，硫氰酸紅霉素報(bào)價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，小幅上漲。

　　繼續(xù)看好創(chuàng)新能力強(qiáng)的藥企，關(guān)注景氣度高的醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。藥品領(lǐng)域我們核心看好創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的藥企，首推恒瑞醫(yī)藥，長(zhǎng)春高新等，醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域核心企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快，政策免疫，繼續(xù)看好通策醫(yī)療、愛爾眼科等，疫苗板塊、股價(jià)大幅下跌的華東醫(yī)藥等個(gè)股也有持續(xù)機(jī)會(huì)。

　　投資策略：高度聚焦板塊核心資產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策走向