投資要點：

　　金屬鈷:國外鈷價小幅下滑，國內鈷價相對穩(wěn)定。本周，MB低等級鈷價格為33.50-34.2美元/磅，較上周下調0.25美元/磅。國內金屬鈷中間價格445元/公斤，較上周持平。從長期看，國內外金屬鈷差價縮小是必然趨勢，將逐步趨同。國內需求方面，部分永磁行業(yè)下游因美國停止進口訂單下滑，金屬鈷市場需求走弱。高溫合金及儲氫合金市場需求相對持穩(wěn)，但是催化劑行業(yè)仍因環(huán)保原因需求低迷。金屬鈷下游市場觀望情緒較重，市場成交低迷。部分硬質合金廠家國際訂單量因年底假期到來，市場提前備貨有所回升。但是，自2019年1月1日期，美國增收關稅，影響出口，預計硬質合金需求將小幅走弱。目供給方面，前生產商依然挺價并以出口業(yè)務為主，部分貿易商看空后市，擔心金屬鈷價格大幅下行繼續(xù)拋售庫存金屬鈷，預計短期內金屬鈷價格還有下行空間。我們依次推薦擁有自有礦的企業(yè)，首推合縱科技，華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)，以及寒銳鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、道氏技術。

　　鈷鹽：需求端謹慎采購，供給端挺價艱難。本周，氯化鈷價格為9.9萬元/噸，較上周下行3.88%，硫酸鈷價格8.15萬元/噸，較上周下滑5.78%。四氧化三鈷價格為32.25萬元/噸，較上周持平。

　　目前，電池市場進入淡季，下游市場訂單量小幅走低，并且需求商因年底資金壓力較大采購謹慎，市場幾乎不留庫存。礦石原材料價格下行，大型硫酸鈷生產商雖然依舊挺價，但是使用廢料生產的企業(yè)仍舊維持正常出貨量。并且電池級硫酸鈷庫存量較9月末上升25%，增量主要來源于浙江地區(qū)。從長期供需格局來看，在以智能手機為代表的3c產品逐漸普及后，市場后續(xù)增長動力不夠強勁，并且近些年手機出貨量有下行趨勢，與之對應的全球鈷酸鋰出貨量增長趨勢也在逐漸變緩，目前處于4G到5G的換代區(qū)間，廠商處于清理庫存階段。未來5G換代完成后，廠商大規(guī)模擴產，硫酸鈷需求會大幅增加。此外，由于嘉能可出口受限，變向支撐了國內鈷價，利好國內鈷企業(yè)。我們認為，短期內鈷鹽由于供過于求，還有下降的空間，但長期我們持續(xù)看好鈷鹽品種。