金融：精選個(gè)股 把握階段性機(jī)會
摘要：
核心觀點(diǎn)2018年行業(yè)回顧2018年行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，業(yè)績不佳，二級市場表現(xiàn)也較為低迷。截至11月7日，申萬非銀指數(shù)較年初下跌18.7%。其中，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)相對較好，下跌14.1%，證券板塊下跌22.6%，多元金融板塊下跌27.9%。
2019年行業(yè)展望作為和經(jīng)濟(jì)基本面高度正相關(guān)的行業(yè)，在改革持續(xù)，政府積極引導(dǎo)和監(jiān)管邊際寬松的大背景下我們預(yù)計(jì)行業(yè)在2019年將走出從“震蕩調(diào)整擠水分”到“厚積薄發(fā)迎反彈”的行情。在調(diào)整期間，版塊中的優(yōu)質(zhì)頭部標(biāo)的將走出不錯(cuò)的相對收益；在反彈期間，兼具基本面和彈性的標(biāo)的有望收獲絕對收益和相對收益。
2019年非銀行業(yè)選股思路繼續(xù)相對看好保險(xiǎn)板塊，券商和多元金融板塊中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可擇機(jī)布局。調(diào)整中堅(jiān)守龍頭，反彈中把握彈性。
證券板塊：行業(yè)頭部化持續(xù)，監(jiān)管邊際改善對龍頭券商影響較大。
保險(xiǎn)板塊：健康險(xiǎn)轉(zhuǎn)型將進(jìn)入收獲期，“消費(fèi)降級”效應(yīng)影響趨弱，“開門紅”有望超預(yù)期。投資端不悲觀，利率不確定性仍存。
多元金融板塊：國企改革進(jìn)行時(shí)，體制機(jī)制改革看點(diǎn)頗多，引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)投提升核心競爭力。“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略進(jìn)入實(shí)施階段，科創(chuàng)板試水注冊制，創(chuàng)投行業(yè)有望迎來高速發(fā)展期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管嚴(yán)于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
