核心觀點2018年，多重因素導(dǎo)致通信板塊整體孱弱，但整體業(yè)績開始改善。2018年國內(nèi)A股市場整體下行，受中美貿(mào)易摩擦及運營商投資下滑等因素影響，通信板塊跌幅36.88%，跌幅大于大市。截止2018年前三季度，通信行業(yè)A股104家樣本公司，共實現(xiàn)營收2936億元，同比增長5.2%，較多公司業(yè)績環(huán)比開始改善。

　　2019年新一輪投資周期即將到來，“核心+衛(wèi)星”策略配置通信重點標(biāo)的信息基建帶來信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，成為拉動經(jīng)濟重要源動力之一，技術(shù)迭代周期+宏觀環(huán)境背景下，5G呼之欲出，即將從主題進入商用實戰(zhàn)。

　　建議采用“核心+衛(wèi)星”配置方式，重點關(guān)注主設(shè)備、傳輸設(shè)備等具有高確定性的核心標(biāo)的，以及天線射頻、光器件等領(lǐng)域彈性較大的衛(wèi)星標(biāo)的，推薦中興通訊、烽火通信、光迅科技、通宇通訊、飛榮達等。

　　2C市場紅利逐步消失，2B市場迎來潛在機會從過去國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)十年發(fā)展來看，一是互聯(lián)網(wǎng)帶來的流量爆發(fā)將會持續(xù)，因此正相關(guān)的云計算、數(shù)據(jù)中心及相關(guān)領(lǐng)域繼續(xù)迎來快速發(fā)展機會；二是互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新或已經(jīng)出現(xiàn)疲軟跡象，全新的IoT產(chǎn)業(yè)有望復(fù)制其輝煌歷史成為社會經(jīng)濟發(fā)展另一源動力，有機會在此賽道上走出一些巨大型公司。推薦中際旭創(chuàng)、萬國數(shù)據(jù)（美股）、日海智能、高新興、和而泰等公司。

　　風(fēng)險提示：運營商投資節(jié)奏不及預(yù)期、細分行業(yè)落地低于預(yù)期或者競爭加劇、中美貿(mào)易摩擦或升溫、匯率波動。