投資要點行情回顧本周上證綜指上漲0.68%，中證軍工指數(shù)上漲0.26%，報收6790.76點，跑輸滬深300指數(shù)0.02個百分點，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.61個百分點，較10月18日低點上漲5.27%，重點個股中航沈飛、中航飛機、中直股份、四創(chuàng)電子、航天電器、中航光電、中航機電、內蒙一機、航天發(fā)展，分別較10月低點上漲（下跌）：（4.03%）、3.01%、12.13%、9.21%、4.58%、4.70%、2.75%、0.18%、23.04%。中證軍工指數(shù)成份股中漲幅前五為：高德紅外（19.35%）、星網宇達（13.76%）、振華科技（8.13%）、鋼研高納（6.54%）、海特高新（6.20%），跌幅前五為：航新科技（-5.50%）、太極股份（-3.85%）、國?？萍迹?3.68%）、中航沈飛（-3.64%）、內蒙一機（-3.32%）。

　　軍工板塊估值具有上行潛力：當前方正軍工板塊公募基金持倉回升至歷史中位附近，軍工板塊估值58X，較最高估值水平下跌72%，處于近三年最低位；主要公司備考PE分別為23X（25%配套融資）、29X（50%配套融資），備考估值亦處于合理區(qū)間低位。

　　當前行業(yè)核心觀點商務部稱對中美經貿達成協(xié)議充滿信心，關注貿易磋商后續(xù)走勢不確定性。商務部發(fā)言人高峰在12月6日的例行記者會上表示，中方將在農產品、能源、汽車等領域，立即落實中美領導會面已達成的共識；并將按照明確的時間表和路線圖，同美方在知識產權保護、技術合作、市場準入以及貿易平衡等雙邊關心的重大問題上開展磋商，努力達成共識。高峰稱中美雙方團隊目前溝通順暢、合作良好，對未來90天內達成協(xié)議充滿信心。

　　另據(jù)《華爾街日報》12月4日報道，美國總統(tǒng)特朗普任命萊特希澤作為中美貿易談判美方代表，取代主張自由貿易的美國財長姆努欽，特朗普政府更換美方談判代表人選傳遞了復雜的訊息。一方面，正式任命萊特希澤為美方代表主持談判，意味著華府已經開始為貿易磋商做準備，可視為對后續(xù)進程的一種推進；另一方面，特朗普賦予在對華政策上一直堅持強硬立場的萊特希澤更廣泛的權力，或表明美國在后續(xù)磋商中將采取強硬態(tài)度。我們認為，中美元首G20峰會會晤并達成共識，表明雙方在經貿問題上一定程度上的緩和。但我們仍需看到，中美在經濟結構和文化認知等方面的差異，使兩國經貿爭端的解決具有一定的長期性、艱巨性和復雜性。未來近三個月中美雙方貿易磋商任務緊張繁重，任何變數(shù)都可能會導致預期難以落實。

　　鑒于中美兩國部分核心利益在一定程度上仍有不可調節(jié)性，中美經貿問題協(xié)商及貿易摩擦后續(xù)走勢仍具有不確定性。建議投資者深化中美對抗長期深入演進的意識，仍持續(xù)關注中美之間可能出現(xiàn)的超預期事件所帶來的板塊催化作用。