核心觀點川財周觀點整體消費環(huán)境偏弱，同時新零售背景下超市行業(yè)中少數的優(yōu)質公司正在不斷轉型、探索，未來有望出現融合線上線下能力的新業(yè)態(tài)、新模式，出現打破傳統(tǒng)格局的快速成長的投資機會，建議逐步布局偏必需消費的超市行業(yè)。推薦優(yōu)質國貨化妝品板塊，受益于渠道變革，三四線城市使用化妝品人數快速提升，化妝品行業(yè)消費尤其是電商渠道快速提升，同時《電子商務法》即將正式實施，利好已規(guī)范化的行業(yè)龍頭，中國現有品牌領導者將得益于本土資源以及先發(fā)優(yōu)勢，將持續(xù)在三四線城市、線上渠道領先，參考成熟國家的化妝品企業(yè)的成長史，整體來看，我們認為中國化妝品企業(yè)仍有崛起機會，其中面膜品類與電商渠道最為契合，中國品牌有望依托新渠道、新用戶以及數據經驗的積累在化妝品行業(yè)中崛起，近期回調充分，可逐步布局國貨化妝品企業(yè)。相關標的：永輝超市、家家悅、御家匯、【珀萊雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　市場表現滬深300指數下跌0.62%，商貿零售指數下跌0.64%；從板塊內部來看，專業(yè)零售板塊跌幅最大，為1.58%，商業(yè)物業(yè)經營板塊漲幅最大，為0.29%。從公司來看，漲幅前三上市公司分別為匯通能源（+11.20%）、【老鳳祥(600612)、股吧】（+11.11%）以及秋林集團（+9.53%），跌幅前三上市公司分別為宏圖高科（-14.99%）、御家匯（-14.22%）以及*ST成城（-9.67%）。

　　行業(yè)動態(tài)上海家化發(fā)布佰草集2019年CS渠道戰(zhàn)略規(guī)劃(品觀網)；跨境電商新政2019年元旦實施天貓國際計劃將商品數擴容至百萬(聯商網)；一線城市茶飲店競爭激烈一年下來新開店一半都關了（聯商網）；宜家業(yè)績增速下滑撤銷7500個崗位投入電商化轉型（聯商網）。

　　風險提示經濟下滑使得消費受到影響；新零售推進不達預期風險。