■核心要點：我們在《2018年教育的“冰與火”》中，從二級資本市場角度出發(fā)，對于2018年教育資本市場進行回顧與梳理，并從政策推進上對于各細分賽道的機遇與挑戰(zhàn)進行分析。本篇我們將聚焦教育一級市場以及二級并購市場，其中發(fā)現(xiàn)：

　　2018年教育一級市場整體火熱依舊，其中素質(zhì)教育板塊備受青睞，少兒編程等細分賽道涌現(xiàn)；中后期項目融資強勁，資金整體向頭部集中。

　　歷經(jīng)2014-2016年并購潮，2017-2018年A股教育并購逐步回落，而港股和美股市場由于上市公司的增多，并購事件逐步增多，多為民辦學歷教育公司的外延并購舉措。

　　A股諸多上市教育公司開始剝離原有主營業(yè)務(wù)、向純正的教育標的轉(zhuǎn)化。而2017年部分并購對賭尚未兌現(xiàn)（個別現(xiàn)象），伴隨著商譽減值政策出臺，2018年或成為重要節(jié)點（多為業(yè)績承諾最后一年或業(yè)績承諾后第一年），需關(guān)注后續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)情況。

　　■2018年教育一級市場整體火熱依舊，素質(zhì)教育板塊備受青睞：根據(jù)桃李資本數(shù)據(jù)，1）整體情況：2018年教育一級市場市場平穩(wěn)，融資數(shù)量與2017年基本持平，融資金額為337億元、增長明顯，市場整體情況處于“火熱”。2）具體細分行業(yè)：素質(zhì)教育板塊異軍突起，科創(chuàng)教育火熱，其中素質(zhì)教育板塊2017、2018年融資數(shù)量增長迅速，2018年共計151起（占比28%），職業(yè)教育、教育信息化以及k12賽道熱度依舊；3）輪次分布：職業(yè)教育、教育信息化、k12等成熟賽道逐步向中后期項目集中，如高頓網(wǎng)校（職業(yè)教育）、作業(yè)盒子（k12）、一起科技（k12）以及作業(yè)幫（k12）等C輪以上項目。（IT桔子，投資界）■A股教育二級并購速度放緩，境外市場逐步活躍：歷經(jīng)2014-2016年并購潮，2017-2018年逐步回落，2018年下降至12起，2018年全年教育并購市場平均金額達到5.8億元/起。一方面是很多上市公司在2014到2015年決定轉(zhuǎn)型做教育布局教育產(chǎn)業(yè)，之后堅定做并購；另一方面是由于很多新進入市場的教育公司布局教育產(chǎn)業(yè)。而港股和美股市場由于上市公司的增多，并購事件逐步增多，其中多為民辦學歷教育公司的外延并購舉措，港股市場包括中教控股、民生教育（收購勵德國際教育集團有限公司51%股權(quán)；完成并購重慶電信職業(yè)學院）等。（公司公告）