周報觀點：冬儲逐漸啟動，鋼價韌性較強本周，川財金屬材料指數(shù)上漲1.02%，滬深300上漲2.37%。本周鋼材現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，期貨價格漲幅漲幅較大，鋼鐵整體需求保持穩(wěn)健。本周螺紋鋼社會庫存上漲32.07萬噸，庫存環(huán)比漲幅明顯擴大，冬儲已逐漸啟動；后續(xù)伴隨春節(jié)臨近、工地停工，鋼材實際需求或?qū)⒆呷?，冬儲需求將成為對鋼材價格的支撐作用將進一步凸顯。我們對節(jié)后開工時的鋼鐵需求不悲觀，一方面當前房地產(chǎn)新開工面積同比增速仍維持高位，短期內(nèi)地產(chǎn)用鋼需求有望維持，另一方面2019年新增地方政府債務(wù)限額提前下達，基建資金層面環(huán)比改善將有力保障基建項目開工建設(shè)，節(jié)后基建用鋼需求值得期待。當前鋼材庫存絕對水平仍處近年同期低位，同時今年鋼材冬儲量大概率低于往年，節(jié)后開工鋼鐵或?qū)⒚媾R短期的供需緊張局面，屆時鋼材價格有望實現(xiàn)階段性上漲。

　　周內(nèi)多家鋼企公布業(yè)績預(yù)增公告，整體業(yè)績表現(xiàn)向好，行業(yè)基本面較好背景下年報業(yè)績期到來有望促使板塊反彈，建議關(guān)注成本控制能力強，分紅穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)鋼企，相關(guān)標的為三鋼閩光（002110）、方大特鋼（600507）。

　　行業(yè)、公司要聞：2018年中國鋼廠出口量同比下降8.1%2018年全年，中國鋼材出口量6933.6萬噸，同比下降8.1%。（海關(guān)總署）價格：鋼材期貨價格漲幅較大現(xiàn)螺紋、熱卷價格分別為3888、3705元/噸,周變動分別為-0.26%、-0.27%；螺紋、熱卷最新期貨價格分別為3633、3518元/噸，周變動分別為2.66%、2.33%；現(xiàn)唐山66%鐵精粉價格684元/噸，周跌幅0.85%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為670、575元/噸，周變動分別為0.00%、1.41%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為16、8美元/噸，周變動分別為0.00%、0.00%。山西二級冶金焦報1850元/噸，周環(huán)比持平。

　　利潤：鋼材利潤企穩(wěn)加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報2189、2712元/噸,與上周持平。分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權(quán)利潤分別為413、480、88、218、158元/噸，周變動分別為-9、-8、-9、-9、2元/噸。

　　產(chǎn)銷存：鋼材社會庫存加速累積截至本周末，社會庫存總計924.02萬噸，周環(huán)比上漲4.60%；分產(chǎn)品來看，現(xiàn)建筑用鋼、熱卷的庫存分別為531.98、189.88萬噸，周變動幅度分別為8.07%、1.81%。上周建筑用鋼終端采購變動為-54.21萬噸,周變動-38.18萬噸。上周建筑用鋼產(chǎn)量為460.26萬噸,周環(huán)比減少2.46%。

　　風(fēng)險提示：原材料價格波動，宏觀政策變化，下游需求變化。