本周主題研究：在一般工業(yè)機(jī)器人以及服務(wù)機(jī)器人迅速普及后，針對(duì)各細(xì)分行業(yè)特定使用場景的特種機(jī)器人逐步商業(yè)化使用。驅(qū)動(dòng)邏輯及行業(yè)格局有別于一般機(jī)器人產(chǎn)業(yè)：1、經(jīng)濟(jì)性并非下游唯一的考核因素，高溫高壓危險(xiǎn)環(huán)境、勞動(dòng)強(qiáng)度過大是驅(qū)動(dòng)機(jī)器替人的主要因素。2、行業(yè)處于導(dǎo)入階段，體現(xiàn)在產(chǎn)品端并不成熟，無規(guī)?；钠髽I(yè)。由于細(xì)分領(lǐng)域需求較小，短期規(guī)模效應(yīng)并不強(qiáng)，巨頭企業(yè)關(guān)注度并不高。3、國內(nèi)企業(yè)對(duì)于下游更完整的需求理解以及更好的本地化服務(wù)，形成壟斷競爭優(yōu)勢。4、產(chǎn)品仍存在一定通用屬性，相關(guān)企業(yè)成長路徑正在打開。以高溫機(jī)器人為例，有望從電石行業(yè)逐步滲透到硅鐵/錳等其他冶煉領(lǐng)域。本次主題我們著重測算了冶煉行業(yè)用高溫機(jī)器人市場空間，測算結(jié)果表明，國內(nèi)電石爐、硅鐵/錳爐用高溫機(jī)器人市場空間約50-60億元。產(chǎn)品仍處于導(dǎo)入期，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)成熟、具備先發(fā)優(yōu)勢的高溫機(jī)器人制造商制造商博實(shí)股份。

　　本周核心觀點(diǎn)：2019年，成長板塊重點(diǎn)選取下游景氣度明確的細(xì)分領(lǐng)域，電動(dòng)全球化趨勢下鋰電擴(kuò)產(chǎn)或超預(yù)期；光伏組件價(jià)格下降下海外市場擴(kuò)產(chǎn)是最大彈性。關(guān)注鋰電設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能、贏合科技；光伏設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。逆周期思維下1月份國鐵規(guī)劃或超預(yù)期，建議仍然重點(diǎn)關(guān)注景氣度向上的軌交板塊，核心標(biāo)的中國中車、眾合科技、今創(chuàng)集團(tuán)、思維列控等。工程機(jī)械板塊已經(jīng)進(jìn)行了較為充分的預(yù)期消化，2019年需關(guān)注行業(yè)的動(dòng)態(tài)變化趨勢，以及市場運(yùn)行與實(shí)際情況之間的預(yù)期差，重點(diǎn)關(guān)注三一重工、恒立液壓、浙江鼎力等。其他關(guān)注目前靜態(tài)估值處于歷史低位，下游景氣度回暖帶來預(yù)期改善的板式家具設(shè)備龍頭弘亞數(shù)控、3C模組設(shè)備龍頭智云股份、物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗睚堫^金卡智能等。

　　一周市場回顧：本周機(jī)械板塊上漲0.69%，滬深300上漲2.22%。年初以來，機(jī)械板塊上漲4.85%，滬深300上漲4.23%。本周機(jī)械板塊漲跌幅榜排名前五的個(gè)股分別是：沈陽機(jī)床（32.50%）、漢鐘精機(jī)（22.73%）、全柴動(dòng)力（19.84%）、優(yōu)德精密（16.34%）、易世達(dá)（9.99%）；漲跌幅榜最后五位個(gè)股分別是：科融環(huán)境（-15.26%）、森遠(yuǎn)股份（-13.57%）、川潤股份（-10.43%）、吉艾科技（-10.06%）、福瑞特裝（-8.67%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦不確定性仍存，基建投資不達(dá)預(yù)期，制造業(yè)周期性下滑風(fēng)險(xiǎn)。