券商政策紅利不斷推出，包括松綁證券公司風險指標，放開交易系統(tǒng)外部接口及吸引外資流入等動作，有利于激活市場，催化券商板塊升溫。中國人壽及新華保險發(fā)布2018年業(yè)績預告，關注歸母利潤變動情況。保險2019年開門紅效果淡化，目前估值在絕對底部，具有配置價值。

　　券商：

　　監(jiān)管政策紅利不斷推出，激活市場，催化券商板塊升溫。本周，證監(jiān)會連發(fā)券商利好政策，鼓勵機構入市，激活市場。1）松綁證券公司風險指標：放寬證券公司權益類風險資本準備比例，減少資本占用，加大對權益類資產(chǎn)的長期配臵力度；2）證監(jiān)會就《證券公司交易系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》向社會公開征求意見，擬開放證券公司交易系統(tǒng)外部接入，激活市場；3）證監(jiān)會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則公開征求意見。擴大QFII投資范圍，開放資本市場，起到吸引外資流入的作用。關注政策紅利帶來的券商板塊升溫，基本面整體改善。

　　保險：

　　中國人壽及新華保險發(fā)布2018年業(yè)績預告，關注歸母利潤變動。本周中國人壽及新華保險分別公布2018年業(yè)績預告，其中，中國人壽預計歸母凈利潤較2017年減少約161.25到225.77億元，同比減少50%-70%，預計為92.96-157.48億元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸母凈利潤減少后約161.95億元到226.73億元，同比減少50%-70%，預計為97.17-161.95億元；業(yè)績減少主要原因為受權益市場整體震蕩下行影響，權益類投資收益同比大幅減少。新華保險預計歸母凈利潤較2017年增加約26.92億元，同比增加50%，預計為80.75億元。扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤預計增加27.48億元，同比增加50%，預計為82.43億元；業(yè)績增長的主要原因是：傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率假設變更，假設變更形成的保險合同準備金變動計入利潤表。2019年整體開門紅效果淡化，保險估值在絕對底部，目前PEV為0.76，保險具有配臵價值。

　　一周回顧本周滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、證券行業(yè)、保險行業(yè)上漲，互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)下跌。其中，滬深300上漲1.98%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.46%，證券行業(yè)上漲1.35%，保險行業(yè)上漲2.98%，互聯(lián)網(wǎng)金融下跌4.39%。

　　經(jīng)紀:本周市場股基日均成交量3106億元，環(huán)比上周下跌0.72%；日均換手率1.57%。

　　信用：本周市場股票質(zhì)押參考市值43408億元，環(huán)比上周下降1.11%；兩融余額7282億元，環(huán)比上周下跌1.87%。

　　承銷：本周股票承銷金額350億元，債券承銷金額1813億元，證監(jiān)會IPO核準通過1家。

　　風險提示：

　　政策出臺與國際環(huán)境對行業(yè)的影響超預期；市場波動對行業(yè)業(yè)績、估值的雙重影響；市場連續(xù)下跌對信用業(yè)務和自營業(yè)務帶來的風險。